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2025年特许金融分析师无风险资产与资本市场线专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师无风险资产与资本市场线专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师无风险资产与资本市场线专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本资产定价模型（CAPM）中，资本市场线（CML）描述的是什么？

A、所有风险资产的有效组合

B、无风险资产与市场组合的组合

C、单个风险资产的预期收益与风险关系

D、所有资产的系统性风险与预期收益关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本市场线（CML）描述的是由无风险资产和市场投资组

合构成的所有有效投资组合的风险与收益关系。A选项错误，因为CML不仅包含风险

资产，还包含无风险资产；C选项描述的是证券市场线（SML）；D选项也是SML的

内容。知识点：CML与SML的区别。易错点：混淆CML和SML的适用范围。

2、当无风险利率上升时，资本市场线会发生什么变化？

A、斜率不变，截距上升

B、斜率变大，截距不变

C、斜率变小，截距上升

D、斜率和截距都变化

【答案】A

【解析】正确答案是A。无风险利率是CML的纵轴截距，其上升会使整条线平行

上移，但斜率（市场组合的风险溢价）不变。B、C、D选项错误，因为无风险利率变化

不影响市场组合的风险溢价。知识点：CML的构成要素。易错点：误认为无风险利率

变化会影响CML斜率。

3、在投资组合理论中，无风险资产的主要特征是什么？

A、预期收益为零

B、标准差为零

C、与市场组合完全正相关

D、流动性极差

【答案】B

【解析】正确答案是B。无风险资产的核心特征是其收益的标准差为零，即没有风

险。A选项错误，无风险资产通常有正收益；C选项错误，无风险资产与任何风险资产

的相关系数为零；D选项错误，无风险资产通常具有高流动性。知识点：无风险资产的

定义。易错点：混淆无风险资产与零收益资产。

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4、资本市场线的斜率代表什么？

A、无风险利率

B、市场组合的预期收益率

C、单位风险的市场风险溢价

D、投资组合的系统性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。CML的斜率等于市场组合的风险溢价除以其标准差，代表

投资者承担单位总风险所要求的额外收益。A、B、D选项都不符合斜率的定义。知识

点：CML的斜率含义。易错点：误将斜率理解为无风险利率或市场收益率。

5、当投资者将资金全部投入无风险资产时，其投资组合位于资本市场线的什么位

置？

A、市场组合点

B、无风险利率点

C、有效边界上

D、无效边界上

【答案】B

【解析】正确答案是B。全部投资无风险资产时，组合风险为零，收益等于无风险

利率，对应CML的纵轴截距点。A、C、D选项都不符合这种情况。知识点：CML上

的特殊点。易错点：混淆无风险资产投资与市场组合投资的位置。

6、在CAPM框架下，资本市场线与证券市场线的主要区别是什么？

A、CML针对有效组合，SML针对单个资产

B、CML用标准差衡量风险，SML用贝塔系数

C、CML是直线，SML是曲线

D、CML包含无风险资产，SML不包含

【答案】A

【解析】正确答案是A。CML描述有效组合的风险收益关系，而SML描述所有资

产（包括单个资产）的系统性风险与收益关系。B选项部分正确但不是主要区别；C选

项错误，两者都是直线；D选项错误，SML也隐含无风险利率。知识点：CML与SML

的区别。易错点：混淆两种线的适用对象。

7、当市场组合的风险溢价增加时，资本市场线会如何变化？

A、向上平移

B、向下平移

C、斜率增大

D、斜率减小

【答案】C

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