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2025年特许金融分析师市场乘数估值方法选择标准专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师市场乘数估值方法选择标准专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师市场乘数估值方法选择标准专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在为一家高增长但尚未盈利的科技公司估值时，最合适的市场乘数是？

A、市盈率（P/E）

B、企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）

C、市销率（P/S）

D、市净率（P/B）

【答案】C

【解析】正确答案是C。市销率适用于尚未盈利但收入增长迅速的公司，如科技初

创企业。A选项市盈率要求公司有稳定盈利，不适用；B选项EBITDA同样要求盈利；

D选项市净率更适用于重资产行业。知识点：成长型公司估值方法选择。易错点：容易

误选P/E，但忽略盈利要求。

2、当比较两家资本结构显著不同的公司时，最应使用的乘数是？

A、市盈率

B、市净率

C、企业价值/销售额

D、企业价值/EBITDA

【答案】D

【解析】正确答案是D。EV/EBITDA消除了资本结构差异的影响，适合比较不同

杠杆水平的公司。A、B、C选项都受资本结构影响。知识点：乘数选择与公司特征匹

配。易错点：未考虑债务对估值的影响。

3、周期性行业公司估值时，最需要警惕的乘数是？

A、市净率

B、市销率

C、市盈率

D、企业价值/EBITDA

【答案】C

【解析】正确答案是C。周期性行业盈利波动大，市盈率可能产生误导。A、B、D

选项相对更稳定。知识点：行业特征与乘数适用性。易错点：忽视周期性对盈利的影响。

4、对于银行等金融机构，最核心的估值乘数是？

A、市盈率

B、市净率

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C、市销率

D、企业价值/EBITDA

【答案】B

【解析】正确答案是B。银行资产质量是关键，市净率反映资产价值。A、C、D选

项不适用金融业特殊会计准则。知识点：金融行业估值特点。易错点：套用一般行业估

值方法。

5、当公司有大量无形资产时，最不合适的乘数是？

A、市盈率

B、市销率

C、市净率

D、企业价值/EBITDA

【答案】C

【解析】正确答案是C。市净率依赖账面价值，无形资产难以准确计量。A、B、D

选项更适用。知识点：资产构成与乘数选择。易错点：忽略无形资产对账面价值的影响。

6、跨国公司估值时，最需要调整的乘数是？

A、市盈率

B、市净率

C、市销率

D、所有乘数都需调整

【答案】D

【解析】正确答案是D。不同国家会计准则、税收政策等差异要求全面调整。知识

点：国际估值挑战。易错点：低估跨国差异的影响。

7、衰退期公司最可能低估价值的乘数是？

A、市盈率

B、市净率

C、市销率

D、企业价值/EBITDA

【答案】A

【解析】正确答案是A。衰退期盈利下降导致P/E虚低。B、C、D相对更稳定。知

识点：生命周期与估值。易错点：未考虑衰退期特征。

8、比较不同会计准则公司时，最可靠的乘数是？

A、市盈率

B、市净率

C、市销率

D、企业价值/EBITDA

2025年特许金融分析师市场乘数估值方法选择标准专题试卷及解析3

【答案】C

【解析】正确答案是C。收入确认准则相对统一，P/S可比性强。A、B、D受会计

政策影响大。知识点：会计准则差异影响。易错点：忽视收入确认的相对一致性。

9、初创生物科技公司最应关注的乘数是？

A、市盈率

B、市销率

C、市净率

D、研发支出/市值

【答案】D

【解析】正确答案是D。生物科技价值在于研发管线，传