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2025年特许金融分析师投资组合执行中的固定收益交易策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合执行中的固定收益交易策

略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合执行中的固定收益交易策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在固定收益投资组合执行中，当市场预期利率将上升时，交易员最可能采用哪

种策略来降低组合的利率风险？

A、买入长期债券

B、增加组合久期

C、卖出长期债券

D、增持信用债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。当市场预期利率上升时，债券价格将下跌，尤其是长期债券

对利率变化更为敏感。因此，交易员会卖出长期债券以降低组合久期，减少利率风险。

A选项买入长期债券会增加利率风险；B选项增加久期同样会放大利率风险；D选项增

持信用债券主要影响信用风险而非利率风险。知识点：利率风险与久期管理。易错点：

混淆信用风险与利率风险的管理策略。

2、在固定收益交易中，“流动性溢价”通常指的是什么？

A、高信用等级债券的额外收益

B、投资者因持有流动性较差资产而要求的额外收益

C、短期债券相对于长期债券的收益优势

D、通胀保护债券的补偿

【答案】B

【解析】正确答案是B。流动性溢价是指投资者因持有难以快速变现的资产而要求

的额外收益补偿。A选项描述的是信用利差；C选项是期限溢价；D选项是通胀风险溢

价。知识点：债券定价中的风险溢价。易错点：将流动性溢价与其他类型溢价混淆。

3、在执行固定收益交易时，“交叉市场套利”策略主要利用的是哪种市场无效性？

A、同一债券在不同市场的价差

B、信用评级差异

C、利率期限结构扭曲

D、流动性差异

【答案】A

【解析】正确答案是A。交叉市场套利通过同时买卖同一债券在不同市场的价差获

利，利用的是市场分割导致的定价不一致。B、C、D选项描述的是其他类型的套利机

会。知识点：市场微观结构与套利策略。易错点：将不同类型的套利策略混为一谈。

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4、当固定收益投资组合需要快速调整久期时，交易员最可能使用哪种工具？

A、实物债券买卖

B、利率互换

C、信用违约互换

D、回购协议

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换可以快速有效地调整组合久期，且交易成本低、流

动性好。A选项实物交易效率较低；C选项主要管理信用风险；D选项主要用于融资。

知识点：衍生工具在组合管理中的应用。易错点：忽视衍生工具的效率优势。

5、在固定收益交易中，“执行成本”的主要组成部分不包括以下哪项？

A、买卖价差

B、市场冲击成本

C、机会成本

D、信用风险溢价

【答案】D

【解析】正确答案是D。执行成本包括显性成本（如价差）和隐性成本（如市场冲

击、机会成本），而信用风险溢价属于债券定价因素而非交易成本。知识点：交易成本

构成。易错点：将定价因素与交易成本混淆。

6、当央行实施量化宽松政策时，固定收益交易员最可能采取哪种策略？

A、做空国债

B、增持通胀保值债券

C、卖出公司债

D、买入长期国债

【答案】D

【解析】正确答案是D。量化宽松通常导致长期国债收益率下降，价格上涨，交易员

会买入长期国债获利。A选项与政策效果相反；B、C选项与政策直接关联度较低。知

识点：货币政策与债券市场。易错点：忽视政策对不同债券的差异化影响。

7、在固定收益交易中，“相对价值分析”主要关注的是？

A、债券的绝对收益率

B、不同债券间的定价关系

C、宏观经济预测

D、信用评级变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。相对价值分析通过比较不同债券的定价关系寻找套利机会。

A选项属于绝对收益分析；C、D选项是基本面分析。知识点：债券分析方法论。易错

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