2025年特许金融分析师远期与期货与Alpha策略专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师远期与期货与ALPHA策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师远期与期货与Alpha策略专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师远期与期货与Alpha策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期货市场中，当现货价格高于期货价格时，这种现象被称为？

A、正向市场

B、反向市场

C、套利市场

D、均衡市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。反向市场（InvertedMarket）是指现货价格高于期货价格

的市场状态，通常发生在近期供给紧张时。A选项正向市场是期货价格高于现货价格；

C选项套利市场是利用价差进行交易的市场；D选项均衡市场是供需平衡的状态。知识

点：期货市场结构。易错点：容易混淆正向市场和反向市场的定义。

2、以下哪项是远期合约与期货合约的主要区别？

A、交易场所不同

B、标的资产不同

C、交易时间不同

D、到期日不同

【答案】A

【解析】正确答案是A。远期合约在场外交易（OTC），而期货合约在交易所交易。

B、C、D选项两者都可以相同。知识点：衍生品合约特征。易错点：容易忽略交易场所

这一根本区别。

3、在Alpha策略中，Alpha值代表什么？

A、市场风险溢价

B、超额收益

C、系统性风险

D、无风险利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。Alpha值衡量投资组合相对于基准的超额收益。A选项市

场风险溢价是Beta相关；C选项系统性风险是Beta衡量；D选项无风险利率是基准

收益率。知识点：投资组合绩效评估。易错点：容易将Alpha与Beta混淆。

4、期货保证金制度的主要目的是？

A、增加交易成本

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B、降低杠杆效应

C、防范违约风险

D、提高市场流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。保证金制度是为了确保合约履行，防范违约风险。A选项

保证金不增加成本；B选项实际是放大杠杆；D选项是副作用而非主要目的。知识点：

期货市场机制。易错点：容易误解保证金的作用。

5、以下哪项因素会导致期货基差扩大？

A、现货价格下跌

B、期货价格上涨

C、现货需求增加

D、市场波动率降低

【答案】C

【解析】正确答案是C。现货需求增加会推高现货价格，扩大基差（现货期货）。A、

B选项会缩小基差；D选项与基差无直接关系。知识点：基差交易。易错点：基差变化

方向容易判断错误。

6、在构建Alpha策略时，最常用的对冲工具是？

A、股票期权

B、股指期货

C、商品期货

D、外汇远期

【答案】B

【解析】正确答案是B。股指期货是股票Alpha策略最常用的对冲工具。A期权成

本高；C、D与股票组合相关性低。知识点：Alpha策略实施。易错点：容易忽略对冲

工具与标的的相关性。

7、远期合约的交割价格通常如何确定？

A、由交易所规定

B、买卖双方协商

C、参考现货价格

D、通过竞价形成

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期合约是场外定制化产品，价格由双方协商。A、D是期

货特征；C是参考因素之一。知识点：远期合约特征。易错点：容易将远期与期货混为

一谈。

8、以下哪项是Alpha策略的主要风险？

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A、市场系统性风险

B、模型失效风险

C、流动性风险

D、信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。Alpha策略依赖量化模型，模型失效是主要风险。A已被

对冲；C、D是次要风险。知识点：Alpha策略风险管理。易错点：容易忽视