【开源-2025研报】人形机器人：情绪向左，产业向右.pdfVIP

机械设备

行

业

研机械设备人形机器人：情绪向左，产业向右

究

2025年11月20日

——行业点评报告

投资评级：看好（维持）孟鹏飞（分析师）朱珠（联系人）

mengpengfei@kysec.cnzhuzhu@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790522060001证书编号：S0790124070020

人形机器人板块继续调整，情绪处于低点

近期人形机器人板块指数及龙头个股持续走弱，情绪处于低点，整体仍在调整区

机械设备沪深300

43%间。上周（11月10日-14日，全文同）大盘表现偏弱，沪深300与科创50指数

行分别下跌1.08%、3.85%；人形机器人行业核心公司指数亦回调4.13%。板块核

业29%心标的中，周涨跌幅前五为：浙海德曼（+7.50%）、中坚科技（-0.22%）、日盈电

点14%子（-0.93%）、科达利（-1.53%）、雷迪克（-3.63%）。跌幅居后五位为：拓普集

评团（-10.18%）、北特科技（-10.86%）、三花智控（-12.27%）、新瀚新材（-14.15%）、

报0%新泉股份（-15.35%）。当前板块整体进入估值与情绪双重压制阶段，建议密切关

告-14%注核心标的跌幅收窄、回稳企稳等变化，我们认为距离板块“底部确认、反弹启

2024-112025-032025-07动”窗口期越来越近。

数据来源：聚源产业同时在加速推进：特斯拉明确量产节点，并开始建设机器人工厂；国内

小鹏机器人惊艳发布、宇树IPO辅导工作完成

特斯拉：（1）“万亿美金薪酬方案”顺利通过，意味着马斯克将在未来十年持续

相关研究报告投入精力推进特斯拉向AI和机器人公司进化；（2）展示了具备自主行走、挥手、

互动甚至跳舞能力的OptimusGen2.5机器人和灵巧手，并明确后续迭代节奏：

《人形机器人的2026：“1-10”时刻开①Gen3版本将于2026年量产，形态更拟人、具备更强自我判断与任务执行能

启》-2025.11.5力；②Gen4、Gen5版本预计将分别于2027年与2028年推出。（3）公布了极

为宏大且分阶段的产能建设规划，包括生产基地布局与产能爬坡节奏-加州弗里

《特斯拉首次公开明确Optimus量产

蒙特工厂：承担初期试点生产与技术验证任务，规划年产能为100万台；得州超

时间点，2026年Q1前V3有望亮相—级工厂：作为Optimus大规模量产的核心基地，规划建设专用厂房与产线，目标

行业点评报告》-2025.10.28年产能达1000万台。当前该工厂指定地块已启动土地平整，施工设备与人员陆

开续进场，预计2027年正式启动量产。我们认为，特斯拉产业链逐步进入产能建

源《稀土出口管制再升级，提升国产电设与技术收敛阶段，供应链逐步走向清晰可验证，首先聚焦进入供应链的“强

证机产业链全球优势—行业点评报告》确