东兴证券-航空机场行业10月数据点评：行业供需关系整体向好，客座率继续提升.pdfVIP

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航空机场10月数据点评：行业供需关2025年11月18日

看好/维持

东系整体向好，客座率继续提升交通运输行业报告

兴

证

券事件：上市航司发布10月运营数据。10月航司客座率较9月继续提升，行业未来3-6个月行业大事：

供需关系整体向好。2025-12-10民航局公布2024年11月民航运

股行数据

份国内航线：节假日叠加反内卷，客座率进一步提升2025-12-15起上市公司披露2024年11月运

有10月上市公司国内航线运力投放同比提升约3.6%，环比9月提升约5.6%。行数据

限考虑到8天的国庆假期（去年同期为7天）带动的出行需求增长，我们认为今

资料来源：民航局官网，上市公司公告

公年航司的运力投放增长是较为稳健的，这从客座率的提升中也可以得到映证。

司分航司看，春秋运力投放同比提升较大，吉祥受A320发动机召回影响投放有行业基本资料占比%

证

券所下降，其余航司投放同比增长在2%-5%之间。环比看，受益于国庆假期带股票家数1252.78%

研动的需求增长，各航司10月运力投放环比9月都有一定提升。行业市值(亿元)34087.52.94%

究客座率方面，10月上市公司整体客座率较去年同期提升约1.8pct，环比9月流通市值(亿元)30190.253.15%

报同样提升1.8pct。分航司看，10月南航、东航与海航客座率都超过了89%，行业平均市盈率17.9/

告春秋与吉祥客座率超过90%。若考虑同比数据，东航与国航10月客座率同比行业指数走势图

提升超2%，6家上市航司客座率都实现同比提升；环比看，国航与南航客座

率环比9月提升较明显，且6家航司客座率环比提升都在1%以上。25.2%交通运输沪深300

10月南航、国航与春秋的客座率达到年内最高水平，东航、海航与吉祥客座16.1%

7.0%

率仅略低于8月旺季。整体看，10月国内航线客座率位于历史较高水平。

-2.1%

国际航线：供给端增长较明显，客座率环比基本持平-11.2%

-20.3%

10月上市航司国际航线运力投放同比去年提升约14.3%，环比9月提升约

11/182/175/198/1811/17

6.7%。客座率方面，10月客座率同比去年提升4