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通信行业发展趋势和投资机会分析

张博

(渤海证券股份有限公司，北京100037)

摘要：本文首先分析了通信行业收入与投资、用户增长、产业链以及消费模式等，指出3G运营是未来行业发展的重点，进而运用

SWOT分析方法分析了中国联通的3G竞争优势，最后探讨了通信行业在3G时代的投资机会。

关键词：SWOT；流量经营；通信行业；投资机会

中图分类号：F62；F830．59文献标识码：Adoi：10．3969j／．issn．1672—3309(s1．2011．11．08文章编号：1672—3309{2011)11-54—02

一引言(二)2G用户发展空间收窄，3G新增用户已经起到

、

2008年、2009年大量的资本开支使我国3G网络覆增长带动作用

盖率快速提高．A股通信设备板块估值得到提升．迎来较用户是通信运营商的根本目前对于移动电话用户

好的投资机会。随着2010年运营商资本开支的回落．A的增长驱动力．主要在两个方面．一是农村用户市场的增

股通信板块估值也进人了调整阶段。整体来看．基本面的量开发。二是3G用户增长的带动作用。未来的看点主要

变化使得通信行业投资机会正在发生改变一方面在盈为3G用户的增长，而中国联通、中国电信由于3G网络制

利能力上．中国电信已经宣布3G网络达到盈亏平衡：另式具备技术优越性．这一优势将随着用户规模的增长而

一方面在用户规模上．我国3G用户规模不断扩大。8月逐步得到体现。从用户增长空间看。我国移动电话已经达

我国3G用户渗透率已经突破10％——达到10．12％．已到9．4亿户．提升空间进一步收窄．但从普及率和3G增长

经达到3G规模发展的阈值目前各方面的条件均显示我角度考虑，我国移动电话用户仍有一定的发展空间。首

国3G即将进入快速发展阶段．因此对通信行业投资机会先。同发达国家超过百部的移动电话普及率比较．我国移

判断也应随着基本面的变化转移至3G运营当中动电话普及率较低——仅为64部／百人．具备发展的基

3G网络运营与2G网络运营有所不同．3G网络运营础：其次．我国3G处于发展初期，在一段时间内3G用户

更加注重流量运营。同时更加关注用户体验。在2G时代。的增长将带动新增用户的增长

中国移动占据了绝对优势．无论从用户规模还是盈利能(三)3G产业链已经成熟，网络、终端等条件已经基

力均遥遥领先．但随着用户对3G用户体验要求的提高，本完备

3G网络和3G技术产业链优势将成为影响运营商竞争实我国3G网络已经基本完成覆盖．从广度上已经覆盖

力的重要因素。本文将通过行业收入与投资、用户增长、大部分区域。数据显示．中国联通建设的3G网络已经覆

产业链以及消费模式等几个方面研究通信行业趋势．并盖341个城市和1917个县城．以及东部发达乡镇：中国

运用SWOT分析框架研究3G运营下中国联通的竞争优移动建设的TD网络已经覆盖全国4个直辖市、283个地

势．进而探讨A股通信行业的投资机会。级市、370个县级市及1607个县的热点区域，以及部分发

二、3G运营是通信行业未来的重点达乡镇：中国电信建设的3G网络覆盖全国全部城市和县

(一)收入平稳增长。投资仍然未达预期城以及2．9万个乡镇

我国通信行业基本面较为平稳．尽管2011年收入和从产业链角度．对比日本3G的发展过程．低端机和

投资均有所恢复，但投资依然仍未恢复2009年的高峰。面向业务的功能性手机(如音乐)对3G用户增长起到了

工信部数据显示．2011年1—8月．电信主营业务收入累计重要的作用。对比国内情况分析，近几年智能手机的快速

完成6477．3亿元．比上年同期增长10．1％：同期我国电信发展大为降低了业务用户界面的使用障碍．而智能手机

固定资产