交运行业2025年三季报总结：关注顺周期板块基本面改善，红利标的仍有上行空间.pdf

正文目录

一、交运板块综述4

二、公路板块：行业中枢保持稳定，上市公司各有分化5

三、港口板块：集装箱吞吐量增长稳健，散杂货Q3明显修复6

四、铁路板块：铁路客运维持增长，货运环比有所改善7

五、航运板块：集运干线环比持续修复，26年油轮仍有高景气7

六、快递板块：反内卷推动快递价格回升，电商快递盈利能力总体修复9

七、物流供应链板块：跨境需求呈现较强韧性，合同物流货量止跌回升10

八、航空板块：需求保持较快增长，油价下降持续推进成本端改善11

九、机场板块：需求总量增长、客流结构改善、成本优化，盈利大幅增长12

十、风险提示13

图表目录

图1：25年年初至