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2025年特许金融分析师新兴市场资产支持证券专题试卷及解析

2025年特许金融分析师新兴市场资产支持证券专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在新兴市场资产支持证券（ABS）的结构设计中，哪项特征最有助于缓解原始权益人的信用风险？

A、超额抵押

B、次级分层

C、信用增级

D、资产隔离

【答案】D

【解析】正确答案是D。资产隔离通过特殊目的载体（SPV）实现基础资产与原始权益人破产风险的隔离，是ABS的核心风控机制。A、B、C均为信用增级手段，但无法根本解决原始权益人信用风险。知识点：SPV的法律独立性。易错点：混淆信用增级与风险隔离的区别。

2、新兴市场汽车贷款ABS的主要风险不包括？

A、提前还款风险

B、利率风险

C、主权风险

D、资产集中度风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。汽车贷款ABS通常以国内资产为基础，主权风险影响较小。A项因新兴市场利率波动更显著，B项因资产池现金流对利率敏感，D项因新兴市场金融机构资产集中度高。知识点：ABS风险分类。易错点：忽视新兴市场特有的利率波动特征。

3、新兴市场RMBS（住房抵押贷款支持证券）与发达国家相比，最突出的差异是？

A、基础资产质量

B、法律框架完善度

C、投资者结构

D、交易流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。新兴市场普遍存在抵押权登记、强制执行等法律制度不完善问题，直接影响ABS结构有效性。A、C、D项虽存在差异但非根本性区别。知识点：法律环境对ABS的影响。易错点：过度关注资产质量而忽视制度因素。

4、新兴市场信用卡ABS的循环结构中，本金摊还期通常设置为？

A、固定期限

B、触发事件驱动

C、随机摊还

D、按月等额

【答案】B

【解析】正确答案是B。新兴市场因信用环境波动大，通常设置触发事件（如逾期率超标）来启动本金摊还，比固定期限更灵活。A、D项缺乏弹性，C项不符合现金流管理要求。知识点：循环结构风控机制。易错点：混淆循环期与摊还期的转换条件。

5、在新兴市场，哪类资产最适合作为跨境ABS的基础资产？

A、基础设施收费权

B、贸易应收款

C、消费贷款

D、房地产抵押贷款

【答案】B

【解析】正确答案是B。贸易应收款具有标准化、可验证、跨境属性，且不受东道国法律限制。A项涉及主权风险，C、D项受当地法律和汇率影响大。知识点：跨境ABS资产选择标准。易错点：忽视跨境法律冲突问题。

6、新兴市场ABS的信用评级主要考察？

A、原始权益人资质

B、资产池质量

C、交易结构强度

D、宏观经济环境

【答案】C

【解析】正确答案是C。新兴市场更依赖交易结构（如现金流瀑布、触发机制）来弥补资产质量和法律缺陷。A、B、D项虽重要但非核心。知识点：新兴市场评级方法论。易错点：照搬发达国家评级逻辑。

7、新兴市场ABS最常见的信用增级方式是？

A、第三方担保

B、次级分层

C、超额利差

D、准备金账户

【答案】B

【解析】正确答案是B。因第三方担保成本高，次级分层成为最经济可行的内部增级方式。A项在新兴市场稀缺，C、D项效果有限。知识点：信用增级成本效益分析。易错点：忽视新兴市场金融生态特点。

8、新兴市场REITs（房地产投资信托基金）与传统ABS的主要区别是？

A、基础资产类型

B、税收处理方式

C、流动性安排

D、信息披露要求

【答案】A

【解析】正确答案是A。REITs以不动产所有权为基础，而ABS以债权或收益权为基础。B、C、D项为次要差异。知识点：REITs与ABS的本质区别。易错点：混淆资产与收益权的法律属性。

9、新兴市场供应链金融ABS的核心风险是？

A、操作风险

B、欺诈风险

C、集中度风险

D、汇率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。新兴市场供应链信息不透明，虚构贸易背景的欺诈风险突出。A、C、D项虽存在但非特有风险。知识点：供应链ABS风控要点。易错点：低估新兴市场信息不对称程度。

10、新兴市场ABS的投资者最关注？

A、收益率水平

B、主权评级

C、流动性溢价

D、法律保护力度

【答案】D

【解析】正确答案是D。因法律执行不确定性高，投资者更看重交易文件的保护条款。A、B、C项为次要考量。知识点：新兴市场投资决策逻辑。易错点：过度关注收益而忽视法律风险。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、新兴市场ABS的特殊风险包括？

A、货币错配风险

B、监管政策变动风险

C、资产估值不确定性

D、政治风险

E、提前还款风险

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。新兴市场特有的汇率波动、政策不连续、估值体系不完善、政治干预等风险显著。E项为常规风险。知识点：新兴市场风险谱系。易错点：遗漏政策风险。

2、有效的ABS资产隔离需要满足？

A、SPV独立法人地位

B、真实出售认定

C、破产保护条款

D、