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2025年特许金融分析师比例检验在市场微观结构中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师比例检验在市场微观结构中的应用

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师比例检验在市场微观结构中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在市场微观结构中，买卖价差的主要组成部分不包括以下哪项？

A、订单处理成本

B、存货成本

C、逆向选择成本

D、市场冲击成本

【答案】D

【解析】正确答案是D。买卖价差通常由三部分组成：订单处理成本（A）、存货成

本（B）和逆向选择成本（C）。市场冲击成本（D）是指大额交易对市场价格产生的影

响，不属于买卖价差的组成部分。知识点：买卖价差构成。易错点：容易将市场冲击成

本与价差组成部分混淆。

2、在限价订单簿中，以下哪种订单类型最有可能提供流动性？

A、市价订单

B、限价买入订单

C、止损订单

D、冰山订单

【答案】B

【解析】正确答案是B。限价买入订单（B）以低于市价的价格挂单，为市场提供了

流动性。市价订单（A）消耗流动性，止损订单（C）通常在特定价格触发后转为市价订

单，冰山订单（D）隐藏真实交易量，流动性贡献有限。知识点：订单类型与流动性关

系。易错点：容易混淆提供流动性和消耗流动性的订单类型。

3、以下哪项指标最能反映市场的即时交易成本？

A、已实现价差

B、有效价差

C、报价价差

D、有效价差

【答案】B

【解析】正确答案是B。有效价差（B）衡量实际成交价格与市场中间价的差异，最

能反映即时交易成本。报价价差（C）是理论成本，已实现价差（A）反映长期成本。知

识点：价差类型比较。易错点：容易混淆不同价差的计算方式和适用场景。

4、在算法交易中，TWAP策略的主要目标是？

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A、最小化市场冲击

B、执行时间加权平均价格

C、捕捉短期价格波动

D、隐藏交易意图

【答案】B

【解析】正确答案是B。TWAP（时间加权平均价格）策略（B）旨在在特定时间段

内均匀执行订单。VWAP策略（A）更关注市场冲击，动量策略（C）捕捉价格波动，隐

藏意图（D）是冰山订单的特点。知识点：算法交易策略。易错点：容易混淆TWAP和

VWAP策略的目标。

5、以下哪种市场结构最容易出现”闪电崩盘”？

A、连续竞价市场

B、集合竞价市场

C、做市商市场

D、混合市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。连续竞价市场（A）因缺乏价格稳定机制，容易出现闪电崩

盘。集合竞价市场（B）有缓冲机制，做市商市场（C）有流动性提供者，混合市场（D）

结合多种机制较为稳定。知识点：市场结构特征。易错点：容易忽视不同市场结构的风

险特征。

6、在市场微观结构中，“信息不对称”主要导致？

A、流动性增加

B、买卖价差扩大

C、交易量上升

D、波动率下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息不对称（B）会增加逆向选择成本，导致买卖价差扩大。

流动性（A）会减少，交易量（C）可能下降，波动率（D）通常上升。知识点：信息不

对称的影响。易错点：容易混淆信息不对称对市场各项指标的影响方向。

7、以下哪项不是高频交易的特点？

A、持仓时间极短

B、依赖复杂算法

C、主要关注基本面分析

D、追求微小价差收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。高频交易（C）主要依赖技术分析而非基本面分析。持仓时

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间短（A）、复杂算法（B）和微小价差收益（D）都是其典型特征。知识点：高频交易

特征。易错点：容易将高频交易与传统交易策略混淆。

8、在市场微观结构中，“订单流毒性”是指？

A、订单执行速度过