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2025年特许金融分析师对冲基金中的多空股票策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师对冲基金中的多空股票策略专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师对冲基金中的多空股票策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在对冲基金的多空股票策略中，基金经理通常会通过构建多头和空头头寸来对

冲市场风险。以下哪项是该策略的核心目标？

A、最大化绝对收益

B、最小化交易成本

C、获取与市场无关的Alpha收益

D、完全消除系统性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。多空股票策略的核心是通过多头和空头头寸的对冲，剥离

市场风险（Beta），从而获取与市场走势无关的Alpha收益。A选项“最大化绝对收益”

虽然也是目标之一，但并非核心；B选项“最小化交易成本”是操作层面的考虑，而非策

略目标；D选项“完全消除系统性风险”在实际操作中几乎不可能实现，只能部分对冲。

知识点：多空策略的Alpha与Beta分离。易错点：考生容易混淆“绝对收益”与“Alpha

收益”的区别。

2、在多空股票策略中，基金经理通常会选择哪些类型的股票作为空头头寸？

A、高增长、高估值的股票

B、低估值、基本面稳健的股票

C、高估值、基本面恶化的股票

D、高股息、低波动的股票

【答案】C

【解析】正确答案是C。空头头寸通常选择高估值且基本面恶化的股票，因为这些

股票更有可能下跌，从而通过卖空获利。A选项“高增长、高估值的股票”虽然估值高，

但如果增长持续，可能不适合做空；B和D选项描述的股票通常更适合作为多头头寸。

知识点：空头头寸的选择标准。易错点：考生可能忽略“基本面恶化”这一关键条件。

3、以下哪项是多空股票策略与传统共同基金的主要区别？

A、投资标的的不同

B、是否使用杠杆

C、是否允许做空

D、是否追求长期收益

【答案】C

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【解析】正确答案是C。多空股票策略允许基金经理同时持有多头和空头头寸，而

传统共同基金通常只能做多。A选项“投资标的的不同”并非主要区别；B选项“是否使

用杠杆”两者都可能使用；D选项“是否追求长期收益”两者目标相似。知识点：多空策

略与传统基金的区别。易错点：考生可能误认为“杠杆”是主要区别。

4、在多空股票策略中，净敞口（NetExposure）是指多头头寸与空头头寸的差额。

如果基金经理希望完全对冲市场风险，净敞口应设置为多少？

A、100%

B、50%

C、0%

D、100%

【答案】C

【解析】正确答案是C。净敞口为0意味着多头和空头头寸的市值相等，从而完全

对冲市场风险。A和B选项表示净多头，D选项表示净空头，均无法完全对冲。知识

点：净敞口的概念与计算。易错点：考生可能混淆“净敞口”与“总敞口”的概念。

5、以下哪项是多空股票策略中常见的风险？

A、流动性风险

B、汇率风险

C、利率风险

D、信用风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。多空股票策略中，空头头寸可能面临流动性风险（如借券

困难或强制平仓）。B、C、D选项虽然也是投资风险，但并非多空策略的特有或主要风

险。知识点：多空策略的特有风险。易错点：考生可能忽略“流动性风险”在空头操作中

的重要性。

6、在多空股票策略中，基金经理通常会使用以下哪种工具来放大收益？

A、期权

B、期货

C、杠杆

D、互换

【答案】C

【解析】正确答案是C。杠杆是多空策略中常用的工具，通过借贷资金放大投资规

模，从而放大收益。A、B、D选项虽然也是衍生工具，但并非多空策略的核心放大工

具。知识点：杠杆在多空策略中的作用。易错点：考生可能误认为“衍生品”是主要放大

工具。

7、以下哪项是多空股票策略中Alpha的来源？

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