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2025年金融风险管理师对冲与二叉树模型专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师对冲与二叉树模型专题试卷及解析

2025年金融风险管理师对冲与二叉树模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在二叉树模型中，当标的资产价格上涨时，对冲策略应如何调整？

A、增加多头头寸

B、减少多头头寸

C、增加空头头寸

D、保持头寸不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。在二叉树模型中，当标的资产价格上涨时，对冲比率会下

降，因此需要减少多头头寸以维持风险中性。选项A和C会加剧风险敞口，选项D无

法实现动态对冲。知识点：动态对冲策略。易错点：误认为价格上涨需要增加头寸。

2、以下哪种对冲方法最适合用于非线性风险敞口？

A、静态对冲

B、动态对冲

C、线性对冲

D、指数对冲

【答案】B

【解析】正确答案是B。动态对冲通过持续调整头寸来应对非线性风险，如期权。静

态对冲和线性对冲无法有效处理非线性特征，指数对冲仅适用于系统性风险。知识点：

非线性风险对冲。易错点：混淆静态与动态对冲的适用场景。

3、在二叉树模型中，风险中性概率的计算主要依赖于什么？

A、标的资产历史波动率

B、无风险利率

C、标的资产预期收益率

D、市场情绪

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险中性概率基于无风险利率计算，与标的资产的实际预

期收益率无关。历史波动率用于构建二叉树，但不是概率计算依据。知识点：风险中性

定价。易错点：误将实际收益率纳入概率计算。

4、以下哪种情况会导致对冲成本增加？

A、市场流动性高

B、波动率低

C、交易频率高

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D、对冲工具价格稳定

【答案】C

【解析】正确答案是C。高频交易会增加交易成本，从而提高对冲成本。流动性高、

波动率低和价格稳定会降低对冲成本。知识点：对冲成本分析。易错点：忽略交易频率

对成本的影响。

5、在二叉树模型中，欧式看涨期权的价值主要取决于什么？

A、标的资产当前价格

B、行权价格

C、无风险利率

D、以上所有因素

【答案】D

【解析】正确答案是D。欧式看涨期权的价值受标的资产价格、行权价格、无风险

利率、到期时间和波动率共同影响。单一因素无法决定期权价值。知识点：期权定价因

素。易错点：遗漏某些关键因素。

6、以下哪种对冲策略适用于长期风险敞口？

A、期货对冲

B、期权对冲

C、互换对冲

D、远期对冲

【答案】C

【解析】正确答案是C。互换对冲适合长期风险敞口，因其灵活性和低成本。期货

和远期适合短期，期权成本较高。知识点：长期对冲工具选择。易错点：误认为期货适

合长期对冲。

7、在二叉树模型中，当标的资产价格下跌时，看跌期权的对冲比率会如何变化？

A、上升

B、下降

C、不变

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。看跌期权的对冲比率与标的资产价格负相关，价格下跌时

对冲比率上升。知识点：期权对冲比率。易错点：混淆看涨与看跌期权的对冲比率变化。

8、以下哪种情况会导致二叉树模型失效？

A、标的资产价格连续变化

B、市场存在跳跃风险

C、波动率恒定

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D、无风险利率稳定

【答案】B

【解析】正确答案是B。二叉树模型假设价格连续变化，跳跃风险会破坏模型假设。

其他情况符合模型前提。知识点：二叉树模型局限性。易错点：忽略跳跃风险的影响。

9、在对冲策略中，Delta值代表什么？

A、期权价格对时间的敏感度

B、期权价格对波动率的敏感度

C、期权价格对标的资产价格的敏感度

D、期权价格对无风险利率的敏感度

【答