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2025年金融风险管理师预期亏损与资产配置策略专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师预期亏损与资产配置策略专题试卷

及解析

2025年金融风险管理师预期亏损与资产配置策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在计算预期亏损（ExpectedShortfall,ES）时，以下哪项描述最准确地反映了其

与风险价值（ValueatRisk,VaR）的主要区别？

A、预期亏损是衡量极端损失的平均值，而风险价值是衡量在特定置信水平下的最

大可能损失

B、风险价值考虑了尾部风险，而预期亏损没有

C、预期亏损和风险价值在数学上是等价的

D、预期亏损仅适用于正态分布的收益假设

【答案】A

【解析】正确答案是A。预期亏损（ES）衡量的是在超过VaR阈值条件下的平均损

失，因此它捕捉了尾部风险的平均情况，而VaR仅给出了在特定置信水平下的损失分

位数。B选项错误，因为VaR本身不反映尾部风险，ES才是针对尾部风险的度量。C

选项错误，两者在数学上不等价，ES提供了比VaR更全面的风险信息。D选项错误，

ES可以应用于多种分布假设，不限于正态分布。知识点：预期亏损与风险价值的区别。

易错点：混淆两者对尾部风险的反映能力。

2、在进行资产配置时，风险平价策略的核心目标是什么？

A、最大化投资组合的预期收益

B、使各类资产对投资组合总风险的贡献相等

C、最小化投资组合的波动率

D、集中投资于低风险资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险平价策略的核心是通过调整资产权重，使得每类资产

对整体投资组合的风险贡献相等，从而实现更均衡的风险分散。A选项是资本资产定价

模型（CAPM）的目标，C选项是最小方差组合的目标，D选项与风险平价的多元化理

念相悖。知识点：风险平价策略的基本原理。易错点：将风险平价与最小方差或收益最

大化策略混淆。

3、以下哪项因素最可能导致预期亏损（ES）的估计值在市场危机期间失真？

A、历史数据不足

B、市场流动性急剧下降

C、模型假设的正态分布不成立

D、以上都是

2025年金融风险管理师预期亏损与资产配置策略专题试卷及解析2

【答案】D

【解析】正确答案是D。历史数据不足会导致ES估计的样本偏差；市场流动性下

降会使实际损失超过理论ES；正态分布假设在危机期间往往不成立，导致低估尾部风

险。因此，所有选项都可能导致ES失真。知识点：预期亏损的局限性。易错点：忽视

多重因素对模型估计的综合影响。

4、在资产配置中，战略资产配置（SAA）与战术资产配置（TAA）的主要区别在

于？

A、SAA关注长期目标，TAA关注短期市场机会

B、SAA使用量化模型，TAA依赖主观判断

C、SAA适用于保守投资者，TAA适用于激进投资者

D、SAA仅考虑固定收益资产，TAA仅考虑权益资产

【答案】A

【解析】正确答案是A。战略资产配置（SAA）是长期的、基于投资者风险偏好和目

标的配置，而战术资产配置（TAA）是短期的、基于市场时机选择的调整。B选项不完

全正确，因为两者都可能结合量化与定性方法。C和D选项错误，因为SAA和TAA

的适用范围和资产类别不限于特定类型。知识点：战略与战术资产配置的区别。易错点：

将时间维度与投资风格混淆。

5、以下哪项是预期亏损（ES）在风险管理中的主要优势？

A、计算简单，易于实施

B、满足次可加性，符合一致性风险度量标准

C、仅适用于线性资产组合

D、忽略极端事件的影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。预期亏损满足次可加性，即组合的ES不大于单个资产ES

的加权和，这使其成为一致性风险度量。A选项错误，ES的计算通常比VaR更复杂。

C选项错误，ES适用于非线性资产组合。D选项错误，ES正是为了捕捉极端事件的影

响而设计的。知识点：预期亏损的数学性质。易错点：忽视一致性风险度量的重要性。

6、在资产配置中