【华源-2025研报】中天科技（600522）：积极布局空芯光缆业务有望受益于海风景气提升：中天科技（600522）：.pdfVIP

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2025年11月30日中天科技(600522.SH)

投资评级：买入（维持）——积极布局空芯光缆业务有望受益于海风景气提升

投资要点：

证券分析师

公司发布2025年三季报。公司25Q1-Q3实现营业收入379.7亿元，同比增长10.7%，

查浩

SAC：S1350524060004实现归母净利润23.4亿元，同比增长1.2%。其中25Q3实现营业收入143.7亿元，

zhahao@

同比增长11.4%，实现归母净利润7.7亿元，同比下滑9.4%。

刘晓宁

SAC：S1350523120003

liuxiaoning@营收稳定增长毛利率小幅下滑，股票公允价值变动影响单季度业绩。25Q3公司营收

戴映炘同环比均上升，毛利率13.86%（同比-0.57pct、环比-1.54pct），销售/管理/研发/

SAC：S1350524080002

daiyingxin@财务费用率同比+0.21/-0.19/+0.13/+0.27pct，总费用率7.60%（同比+0.42pct）。

但公司25Q3公允价值变动损益为-2.02亿元（同比-2.16亿元、环比-2.49亿元）

联系人对公司业绩影响明显，或主要系公司持有的江苏银行股票在25Q3出现明显下跌。

积极布局空芯光纤业务并实现规模化应用。公司携手国内主流通信设备商，试点空

市场表现：芯光纤应用于数据中心内部连接取得成功，满足了AI数据中心对高速、稳定传输的

更高需求，也为未来绿色高效的网络基础设施提供了新方案，标志着公司“空芯光

纤技术”实现了技术储备到项目应用落地的关键跨越。

在手订单充足，有望受益于海风景气度提升。截至2025年10月24日，公司能源

互联在手订单318亿元，其中海洋系列131亿元、电网建设162亿元、新能源25

亿元，充足在手订单有望支撑未来业绩。同时海上风电景气度提升，公司中标浙江

海风某±500kV直流海陆缆项目，深远海海风项目有望加速，公司在直流缆领域实

力依然位居前列。此外中标湖南科技大学脐带缆项目，有望在深海科技领域进一步

拓展。

基本数据2025年11月28日

收盘价（元）15.83盈利预测与评级：考虑到公司25Q3业绩下滑主要系持有股票公允价值变动导致，

一年内最高/最低

20.23/12.10

（元）我们维持公司2025-2027年归母净利润预测34.1/41.6/49.6亿元，同比增速分别

总市值（百万元）54,026.99

流通市值（百万元）54,026.9920%/22%/19%，当前股价对应的PE分别为16/13/11倍。维持“买入”评级。

总股本（百万股）3,412.95

资产负债率（%）40.49风险提示：电网投资力度下滑，特高压核准不及预期，网外业务增长不及预期

每股净资产（元/股）10.73

资料来源：聚源数据盈利预测与估值（人民币）