【华创-2025研报】利率债市场周度复盘：基金新规等利空影响下，收益率曲线熊陡.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券日报2025年11月30日

【债券日报】

基金新规等利空影响下，收益率曲线熊陡

——利率债市场周度复盘

利率债市场复盘：基金新规等利空影响下，收益率曲线熊陡华创证券研究所

11月第四周，美联储降息预期升温，权益市场风险偏好回暖，股债跷板效应、

基金费率新规落地担忧、万科债券展期事件等扰动共振，中长端收益率多数上证券分析师：周冠南

行，短端受益于资金宽松表现持稳。全周来看，1y国债活跃券收益率持平于

1.4%，10y国债活跃券收益率上行1.65BP至1.8290%，30y国债上行2.45BP邮箱：zhouguannan@

执业编号：S0360517090002

至2.1830%。

具体看，本周央行净回笼1642亿元，资金情绪指数基本在50以下，资金面平证券分析师：许洪波

稳宽松，1y国股行存单发行价格上行至1.6525%，DR007加权价格上行至电话：010

1.4668%。邮箱：xuhongbo@

周一（11月24日），美联储降息预期升温带动海外风险资产修复，权益市场执业编号：S0360522090004

探底回升，股债跷板效应明显，现券收益率先下后上，全天波动幅度多在0.5BP证券分析师：靳晓航

以内，7y国债表现较好，尾盘央行超额续作MLF净投放1000亿元。

电话：010

周二（11月25日），隔夜中美元首通话，地缘政治影响缓和，权益市场风险

邮箱：jinxiaohang@

偏好回暖，股债跷板效应压制债市情绪，叠加公募基金销售新规扰动，现券收执业编号：S0360522080003

益率整体上行，短端得益于资金面转松表现持稳，中长端表现较弱。

证券分析师：宋琦

周三（11月26日），权益市场风险偏好维持高位，股债跷板效应压制债市表

现，叠加公募基金销售新规、万科事件、央行买债预期冲击债市情绪，现券收电话：010

益率整体上行，短端得益于资金面偏松表现持稳，中长端表现较弱。邮箱：songqi@

周四（11月27日），资金面平稳宽松，消费品政策提振下，权益市场高开高执业编号：S0360523080002

走，股债跷板、万科展期叠加部分产品受到赎回扰动，债市情绪偏弱，长端表联系人：李阳

现明显弱于短端。

邮箱：liyang3@

周五（11月28日），日内资金面由紧转松，新华网发文称六大行停售五年期

大额存单、三年期产品利率调降，叠加基本面偏弱预期支撑债市做多情绪，现联系人：张威

券收益率多数下行，中长端表现好于短端。邮箱：zhangwei7@

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