2025年9月港股月报：关注恒科等低估值品种补涨机会-250831-方正证券-10页.pdfVIP

宏观研究2025.08.31

专题报告

2025年9月港股月报：关注恒科等低估值品种补涨机会

方正证券研究所证券研究报告

分析师

一、8月港股行情回顾：恒生科技小幅占优

朱成成登记编号：S1220525030004

8月份港股市场主要宽基指数震荡收涨，其中恒生科技指数相比恒生指数小

沈重衡登记编号：S1220525030002幅占优。8月份恒生科技指数累计涨4.1%，恒生综合指数累计涨2.6%，恒

生指数累计涨1.2%，恒生国企指数累计涨0.7%。从行业表现来看，8月份

港股一级行业多数收涨。其中材料、信息技术、日常消费和可选消费行业表

相关研究现亮眼。而能源、公用事业和金融行业表现靠后。

《盈利周期：美股稳健，欧股小幅改善》

2025.08.318月份AH股溢价指数小幅回升。开年以来我们看到AH股溢价指数震荡走

《2015年A股行情复盘与启示》2025.08.26低，不过8月份出现小幅回升。截至8月29日，AH股溢价指数录得128，

《2025年8月港股月报：南下资金年度流入规相比7月底的126回升了1.4%，当前处于2016年以来自下而上30.2%分位

模创新高》2025.08.03数水平。

《创新高后的美股后市展望》2025.08.02二、恒生科技指数当前估值依然处于历史低位

《美联储独立性与美联储主席》2025.07.19

8月份港股恒生科技指数估值水平依然处于历史较低位。截至8月29日，

《2025年7月港股月报：上涨行情有望延续》

2025.07.02港股恒生指数PE估值水平为11.4，处于2016年以来自下而上71.3%分位

数。恒生国企指数PE估值水平为10.2，处于2016年以来自下而上85.8%

分位数。恒生科技指数PE估值水平为21.2，处于2020年有数据以来自下

而上17.7%分位数。

从一级行业估值水平看，目前公用事业、可选消费、日常消费等行业估值水

平仍处于历史较低位。截至8月29日，港股公用事业指数PE估值水平为

12.1，处于2016年以来自下而上14.5%分位数。可选消费和日常消费指数

PE估值水平分别为21.5和25.1，分别处于2016年以来自下而上22.8%和

30.8%分位数。

三、南下资金仍在大幅净流入港股市场

8月份港股市场外资仍在流出。6月份开始，港股市场外资再度转为净流出，

6月份单月流出规模为794亿港元，7月份单月净流出97亿港元，8月份港

股市场外资再度流出803亿港元。从趋势上看，当前港股市场外资流出趋

势并未出现拐点。

8月份南下资金仍在大幅流入港股市场，年度累计流入规模继续创近年来新

高。截至8月29日，南下资金8月份净流入规模为1032亿元。全年来看，

截至8月底，今年来南下资金累计流入港股市场规模已达9115亿元，远超