【中邮-2025研报】中共中央政治局会议精神学习.pdfVIP

证券研究报告：宏观报告

发布时间：2025-12-09

宏观研究

研究所

分析师:袁野中共中央政治局会议精神学习

SAC登记编号:S1340523010002

Email:yuanye@

研究助理:苑西恒核心要点

SAC登记编号:S1340124020005本次中共中央政治局会议总体理解上是符合预期的，延续了二十

Email:yuanxiheng@届四中全会精神及“十五五”规划建议稿的核心导向。政策定调积极

近期研究报告进取，明确将“全方位扩大内需、持续优化供给、推动供需双向发力”

作为核心政策着力点，通过供需良性互动牵引经济稳步回升。后续政

《全球流动性处于何种水平？数量

篇》-2025.12.08策细则落地值得期待，具体实施路径、发力力度及配套举措，仍需待

即将召开的中央经济工作会议进一步明确。

重点关注以下三点：一是错综复杂国际经贸环境趋于长期化；二

是保持经济合理增长仍是当前的首要任务，2026年经济发展仍以目标

为导向，预计经济增速将在4.5%至5%之间。政策重点已从去年的全

面扩大内需转向全方位扩大内需、优化供给，以构建供需双向互动的

格局；三是本次会议对宏观政策定调不变，坚持“更加积极的财政政

策和适度宽松的货币政策”，新增“发挥存量政策和增量政策集成效

应”的表述，或说明在延续2025年宏观政策基础上，2026年宏观政

策有进一步加码的可能，如政策力度提升或出台新政策措施等，切实

提升治理效能。

风险提示：

中美贸易摩擦超预期加剧；政策效果不及预期。

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分

目录

1国际经贸环境错综复杂趋于长期化3

2供需双向互动，牵引经济高质量发展3

3更加积极的政策基调不变，发挥存量和增量政策集成效应4

风险提示5

请务必阅读正文之后的免责条款部分2

1国际经贸环境错综复杂趋于长期化

本次中共中央政治局会议表述新增“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗

争”，直接体现了对当前国际经贸斗争严峻性和长期性的深刻认识。今年以来，

美国特朗普政府主导了全球贸易秩序重构，经过反复经贸会谈，中美经贸关系虽

趋于稳定，但不确定性犹存。这一表述与“十五五”规划建议稿的表述基本吻合，

该建议稿指出“世界百年变局加速演进”“世界变乱交织、动荡加剧，地缘冲突

易发多发；单边主义、保护主义抬头，霸权主义和强权政治威胁上升，国际经济