【中邮-2025研报】需求逐步进入淡季，期待地产及化债政策落地.pdfVIP

证券研究报告：建筑材料|行业周报

发布时间：2025-12-08

行业投资评级建材行业报告（2025.12.01-2025.12.07）

强于大市|维持需求逐步进入淡季，期待地产及化债政策落地

行业基本情况投资要点

收盘点位5252.5112月2日，国家发展改革委主任郑栅洁在《党建》杂志发布《深

52周最高5417.39入学习贯彻党的二十届四中全会精神，以高质量发展新成效谱写中国

52周最低4167.51式现代化新篇章》署名文章。文章中提到要提高防范化解重点领域风

险能力，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序

行业相对指数表现

化解。建材行业需求端由于地产及地方债务压力，持续表现疲弱，后

建筑材料沪深300续政策的落地有望改善行业基本面情况。

19%

16%

13%水泥：11月北方逐步进入采暖季，错峰生产政策将推动供给收

10%

7%缩，价格有望迎来阶段性上涨，同时短期由于部分项目抢工，需求阶

4%

1%段性提升。整体来看，基建端整体受到天气干扰、需求释放节奏等因

-2%素影响，其对需求并未完全显现，房建端，需求端仍然处于弱复苏态

-5%

-8%势。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续

-11%

2024-122025-022025-052025-072025-092025-12下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华

资料来源：聚源，中邮证券研究所新建材。

研究所

玻璃：行业需求端在地产影响下25年呈现需求持续下行态势。

分析师:赵洋短期来看，需求传统旺季订单改善力度一般仍承压，中间商库存相对

SAC登记编号:S1340524050002

Email:zhaoyang@较高。目前行业供需矛盾仍存，下游终端需求改善有限。供给端，考

虑到目前浮法玻璃行业中大部分企业已能达到环保要求，我们判断反

近期研究报告

内卷政策不会产生一刀切式产能出清，但仍会提升环保要求及成本，

《“反内卷”下拐点渐显，关注出海及加速行业的冷修进度。后续持续关注政策变化的预期改善。关注：旗

转型机遇》-2025.11.26滨集团。

玻纤：传统无碱粗砂10月30日玻纤厂联手复价，复价幅度多为

5%-10%，执行情况仍需跟进。电子纱细分领域表现景气，行业今年受

AI产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、

二代、及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现