中国人保(601319)财险与人身险发展态势向好-湘财证券-250829-14页.pdfVIP

证券研究报告2025年08月29日湘财证券研究所

公司研究中国人保（601319.SH）/中国人民保险集团（1339.HK）

财险与人身险发展态势向好

核心要点：

公司评级：买入-（AH）（首次覆财险与健康险业绩贡献扩大

盖）

根据2025年中期财报，上半年人保集团实现业绩较快增长。集团归母净利

近十二个月行业表现润265.30亿元，同比增长16.9%。实现保险服务收入2802.50亿元，同比

增长7.1%。净资产同比增长12.6%，较年初增长6.1%。从净利润结构来看，

财险和健康险业务业绩贡献较上年扩大。

2025年上半年，集团原保险保费收入4546.25亿元，同比增长6.4%。其中，

人保财险原保费收入3232.82亿元，占比超过七成，人保寿险原保费收入

905.13亿元，人保健康原保费收入406.54亿元。

人身险业务呈现良好发展态势

%1个月3个月12个月2025年上半年，在首年期交和续期保费拉动下，人保寿险原保费收入同比

相对收益-3.83-8.5019.18增长14.5%，人保健康原保费收入同比增长12.2%，保费增速较上年加快。

绝对收益4.337.7654.23人保健康经营发展呈现良好态势，赋予集团人身险业务一定可成长性。公

注：相对收益与沪深300相比司在互联网健康险业务继续保持人身险市场领先地位。2025年上半年，人

保健康着力发展健康保险业务，实现医疗保险原保险保费收入204.11亿元，

同比增长10.7%，实现护理保险原保险保费收入74.13亿元，同比增长63.2%。

分析师：郭怡萍分渠道来看，银保渠道和团险渠道保费收入占比提升，其中，银行保险渠

道实现原保险保费收入140.30亿元，同比增长18.8%。

证书编号：S0500523080002

人身险新业务价值实现快速增长。2025年上半年，人保寿险可比口径下

Tel：(8621)

NPV同比增长71.7%，其中，寿险渠道可比口径下NPV同比增长107.7%。

Email：guoyp@

人保健康实现NPV可比口径同比增长51.0%。随着预定利率动态调整和“报

行合一”深入个险渠道，寿险业务利差和费差改善，业务价值率有提升空

地址：上海市浦东新区银城路88号

间，新业务价值有望继续稳定增长。截至中期末，人保寿险EV较年初增

中国人寿金融中心10楼长9.0%，人保健康EV较年初增长18.4%。

人保财险综合成本率改善，承保利润快速增长

车险增长相对平稳，非车险占比提升。2025年上半年，人保财险原保费收

入同比增长3.6%，市场份额为33.5%，继续保持财险行业龙头地位。人保

财险的车险保费收入同比增长3.4%，车险保费占比44.6%，较上年明显下

降。人保财险围绕重点场景保障需求，大力拓展随车个人非车险业务。