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证券研究报告|宏观研究

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20250831

年月日

宏观定期

政策半月观—市场迎来关键窗口

近半月，部署促服务消费、“人工智能+”行动。我们对每半月重大政策进行作者

跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。

本期为近半月（2025.8.18-8.31）的政策跟踪。分析师熊园

核心结论：总体看，近半月政策聚焦“科技+消费”主线，具体有5大焦点：执业证书编号：S0680518050004

一是多部门聚焦服务消费，如8.27商务部“剧透”后续多项促服务消费政策，邮箱：xiongyuan@

“对外开放、对内放开”下，对内将于9月出台扩大服务消费的若干文件，对分析师朱慧

外将推进服务业扩大开放综合试点示范、印发《关于促进服务出口的若干政策执业证书编号：S0680523090002

措施》；此外，8.26国务院第十五次专题学习，研究部署扩大优质服务进口和邮箱：zhuhui3@

服务业开放工作。二是8.26国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动相关研究

的意见》，短期关注配套政策落地，包括将围绕意见提出的6大行动若干重点

行业领域，分别制定“人工智能+”具体实施方案；持续在算力等领域发放“人1、《宏观环境依然是市场的好朋友》2025-08-17

工智能券”等。三是多部门召开座谈会听取“十五五”规划意见建议，如8.262、《8月以来出口表现仍强》2025-08-24

发改委召开企业座谈会，关注企业对扩内需、稳就业方面建议；8.23工信部3、《再提“防空转”—央行二季度货币政策报告6大信号》2025-

座谈会，关注保持制造业合理比重、推动科技创新和产业创新深度融合等重大08-16

问题。四是8.28中共中央、国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，4、《非税收入连降三月，如何理解？》2025-08-19

可视为落实此前7.15中央城市工作会议精神的行动指南，坚持因地制宜、分5、《信贷罕见转负的背后》2025-08-13

类指导，重点关注后续城市建设中的“增量”工作，如“加快建设国际科技创

新中心和区域科技创新中心；优化算力设施建设布局，推进新型城市基础设施

建设”等。五是8.29国常会研究在部分地区实施要素市场化配置综合改革试

点工作等，重点提及技术、土地、人力资源、数据、资本要素等，也要推进资

源环境市场制度建设（如碳排放权、用水权、排污权等）。其他可关注：育儿

补贴免征个税、国资委部署深化央企产业援藏工作、上海取消外环外限购、苏

州取消限售等。倾向于认为：尽管7月经济多数回落，但尚不足以实质妨碍全

年“保5%”，政策短期“托而不举”，当前处存量政策落地期，后续“适时

加力”需紧盯3大变化：一是出口、消费、地产等基本面数据，若持续恶化可

能随时出台增量政策；二是“反内卷”实质性落地情况；三是中美贸易谈判进

展。此外，6月底以来A股持续走牛，我们继续提示：事情正在起变化，对市

场继续乐观点，短期关注“9.3纪念大会、国庆、10月四中全会”三个关键窗

口，以及可能的中美最高层会晤。

一、重要会议与政策：聚焦“科技+消费”主线；谋划“十五五”规划。

1、重要会议：聚焦促服务消费、谋划“十五五”、要素市场化试点。

8.29国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作等，

目标“促进要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平”，重点提及技

术要素、土地要素、人力资源要素、数据要素、资本要素等，也要推进资源环

境市场制度建设（如碳排放权、用水权、排污权等）。

多部门聚焦服务消费，如8.27国新办发布会、商务部“剧透”后续多