【金融街-2025研报】政治局会议点评.pdfVIP

证券研究报告宏观简评

2025年12月09日

证券分析师：张一

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事件：2025年12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。

此次政治局会议是经济工作会召开之前的定调会，属于年末的常规动作。但不同以

往的是，此次会议既是为明年经济工作会议定调的会议，也是布局“十五五”工作总基

调的会议。对此，我们有以下几个观点。

一是对于2025年的工作，基调是“经济社会发展目标将顺利实现”。这意味着今年

5%的增长目标将顺利实现。这也意味着“十四五”的发展目标顺利实现，“第二个百年

奋斗目标新征程实现良好开局”。

二是由于一定程度上着眼于“十五五”，因此明年的工作基调一定程度上也与“十

五五”整体规划有所衔接，如发展新质生产力、纵深推进全国统一大市场建设等等。当

然，由于环境变化，对于一些工作重点也进行了调整。如去年，股市楼市持续下行带来

了一些风险，因此2025年防范风险的工作是“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和

外部冲击”。在外部环境尤其是经贸环境不确定性因素加大的情况下，2026年工作的一

个重点是“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，持续扩大内需。这充分体现了政

策层根据矛盾变化适度调整工作方向的灵活性。

三是对于2026年的工作，宏观调控的思路整体还是延续去年更加积极财政政策和适

度宽松货币政策的基调，体现了当前环境下宏观逆周期政策的一致性。但与政治局会议

提出的“超常规逆周期调节”相比，今年宏观调控的方向是“加大逆周期和跨周期调节

力度”，也就是更加重视政策工具的可持续性。这也是与整体经济基本稳定以及2026年

工作主要是为“十五五”开好局一脉相承的。

风险提示：政策力度不及预期

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