【开源-2025研报】三协电机（920100）：北交所首次覆盖报告：布局减速机赋能机器人产业，3D打印+新能源高成长性赛道放量可期.pdfVIP

北北交所首次覆盖报告

交布局减速机赋能机器人产业，3D打印+新能源高成长性赛道放量可期

所三协电机（920100.BJ）

研——北交所首次覆盖报告

究

2025年12月09日

诸海滨（分析师）

投资评级：增持（首次）zhuhaibin@kysec.cn

证书编号：S0790522080007

日期2025/12/8公司多年深耕聚焦控制类电机业务，2025Q1-3营收同比增长38.00%

当前股价(元)67.69三协电机是一家研发、制造并销售控制类电机的国家级专精特新小巨人企业。公

北一年最高最低(元)96.87/56.18司积极布局减速机新业务，形成电机+减速器整体解决方案，赋能控制类电机产

交总市值(亿元)49.96业链，我们看好公司布局减速机形成电机+减速器整体解决方案，机器人+光伏

所

首流通市值(亿元)11.58支架+3D打印高景气度赛道打开未来增长空间。我们预计公司2025-2027年归母

次总股本(亿股)0.74净利润分别为0.63/0.77/1.06亿元，对应EPS分别为0.85/1.05/1.43元/股，对应

覆

盖流通股本(亿股)0.17当前股价PE分别为79.6/58.7/46.8倍，首次覆盖给予“增持”评级。

报近3个月换手率(%)989.1中国占据全球步进电机市场最大份额，下游多应用领域市场发展空间广阔

告

全球步进电机市场规模在2022年达到了20.79亿美元，其中中国市场占据最大

北交所研究团队份额，约为63%。2023年中国伺服电机市场规模约为195亿元，同比增长7.73%。

2024年，中国伺服电机市场规模将预计超过200亿元。公司产品下游应用领域

主要为工业自动化、光伏新能源、纺织设备及安防。2024年度我国工业自动化

市场规模预计为3,531亿元，同比增长13.35%。

公司布局减速机赋能机器人产业链，3D打印+光伏跟踪支架高成长性赛道

公司收购深圳三协以及成立三思传动子公司积极布局减速机新业务，形成电机+

减速器整体解决方案，赋能控制类电机产业链。在机器人领域，公司有望受益随

开

源着机器人行业逐步实现一体化关节，将电机、减速机、控制器、编码器、驱动器

证集成到一个“模块化”关节模组中；公司通过自主研发，采用当前突破性的基础

券

材料和高槽满率的技术，成功地在AGV、协作机器人领域获得海康威视、大华

证

股份、法奥机器人的认可，产品同样可应用于人形机器人领域，目前已开始向客

券

研户送样。在光伏跟踪支架和3D打印机领域，公司具备多个核心技术，根据酉立

究

智能招股说明书数据，预计2023-2027年全球光伏跟踪支架市场规模CAGR达

报

告27.4%，