【开源-2025研报】通信行业点评报告：国内AIDC需求或加速回暖.pdfVIP

通信

行

业

研通信国内AIDC需求或加速回暖

究

2025年12月09日

——行业点评报告

投资评级：看好（维持）蒋颖（分析师）雷星宇（联系人）

jiangying@kysec.cnleixingyu@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790523120003证书编号：S0790124040002

阿里资本开支同比维持高增速，阿里AIDC需求或陆续释放

通信沪深3002025年11月25日，阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，阿里云FY2026Q2

行96%实现营收398.24亿元，同比增长34%，远超FY2026Q126%的同比增速；资本

业72%

点48%开支方面，阿里FY2026Q2总资本开支为315.01亿元，同比增长80.10%，其中

评24%购置物业和设备的资本开支为314.28亿元，同比增长85.12%。阿里云表示，将

报0%继续加大投入，进一步推动AI云计算基础设施加速渗透。我们认为AI驱动阿

告

-24%里云进入正循环，同时阿里资本开支的高增长有望驱动国产AIDC算力需求迎基

2024-122025-042025-082025-12本面拐点。

数据来源：聚源世纪互联基地型IDC增长强劲，陆续斩获新订单，验证AIDC需求向好趋势

2025年11月20日，世纪互联发布2025年第三季度财报，2025年第三季度总营

相关研究报告收同比增长21.7%，达到25.8亿元人民币，经调整EBITDA同比增长27.5%，达

到7.58亿元人民币，经调整现金毛利润同比增长22.1%，达到10.5亿元人民币，

《“H200芯片或放开”下的投资机会

经调整现金毛利率达40.7%，经调整EBITDA利润率达29.4%。在基地型IDC业

梳理—行业点评报告》-2025.12.9务方面，截至2025年9月30日，运营容量为783MW，单季度增长109MW，

《“AI+卫星”的共振—行业周报》上架容量为582MW，单季度增长为70MW，环比增长13.8%，上架率为74.3%，

-2025.12.7第三季度城市型机房单机柜MRR实现连续六个季度上涨，达到8948元。进入

开《字节发布豆包手机助手，重视端侧2025年第四季度，公司再斩获一家互联网公司32MW的订单。公司进一步上调

源AI投资机遇—行业点评报告》2025年总营收及经调整EBITDA的业绩指引。

证

券-2025.12.1H200若获批，有望拉动国内AIDC总需求

2025年12月9日，据央视网、中国基金报消息，美国总统特朗普在“真实社交”

证

券媒体平台发文称，在确保美国国家安全的前提下，将“允许英伟达向中国及其他

研国家的合格客户交付其H200芯片产品”，Blackwell芯片以及即将发布的Rubin

究芯片则不在获批名单中，芯片销售收入的25%将上缴美国政府，