【国盛-2025研报】兴银基金中小盘指增策略探析：低偏离度下的纯粹Alpha创造.pdfVIP

证券研究报告|金融工程

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20251211

年月日

量化分析报告

低偏离度下的纯粹Alpha创造——兴银基金中小盘指增策略探析

基金Beta分析：中小盘指数是适合指增的土壤。作者

1）中小盘指数当前估值水平合理，预期盈利强，代表中小盘的中证500

指数和中证1000指数的市盈率历史分位数相对较低，从与各宽基指数估分析师张国安

值水平横向对比来看具有较高的安全边际。而且从万得一致预期来看，盈执业证书编号：S0680524060003

利修复确定性高，配置性价比较高。当前信贷脉冲仍处于看多信号区间，邮箱：zhangguoan@

中证500的盈利持续反弹，未来或将持续提升。分析师刘富兵

2）中证500和中证1000指数成分股在行业分布上均衡配置，涉及的行执业证书编号：S0680518030007

业众多，主动选股的难度较大，而量化选股的空间相对较大。中证500和邮箱：liufubing@

中证1000指数的成分股的分散度较高，量化模型则可利用这一广度优势，相关研究

通过多因子框架系统性挖掘500-1000只成分股的定价偏差。

1、《量化周报：当下的反弹大概率仍只是30分钟级别

3）从市场中的300、500、1000指增产品来看，量化策略在中小盘指

反弹》2025-12-07

数成分股内具备更高的获取超额的能力，即长期而言中小盘具备更高的

2、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周资金面好转，

alpha价值。相比大盘而言中小盘是更适合量化策略的土壤，指增产品可

估值面弱化》2025-12-06

以获取更加丰厚的alpha潜在回报。

3、《量化点评报告：行业ETF配置模型2025年超额

基金alpha分析：竞争力与超额收益能力。16.4%》2025-12-05

1）历史业绩：大幅跑赢基准。兴银中证500指数增强A近1年展现出优

秀的增强实效：收益端实现6.6%的稳健超额，风险端回撤控制严于基准，

风险调整后收益性价比尤为突出。兴银中证1000指数增强A近1年展现

出优秀的增强策略执行力：收益端实现9.7%的显著超额，产品自成立以

来跑赢比较基准，显示出基金经理的量化选股能力。

2）稳定性：严格控制偏离风险，保持较高超额胜率。兴银中证500指数

增强和兴银中证1000指数增强基金严格控制偏离度，年化跟踪误差较小。

从近几年的基金月度相对基准的超额胜率来看，兴银中证500指数增强和

兴银中证1000指数增强基金月度超额胜率高达75%。

3）基金整体上风格与行业偏离度较小，Alpha纯粹源于个股精选。兴银

中证500指数增强A基金在行业层面偏离中证500的程度较小，基金紧

跟基准的行业配置，而不做过多行业轮动，更多凭借行业内优选个股获取