【开源-2025研报】中小盘周报：2025年询价转让热度显著提升，与定增深度互补.pdfVIP

伐谋-中小盘周报

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盘2025年12月14日2025年询价转让热度显著提升，与定增深度互补

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中小盘研究团队——中小盘周报

周佳（分析师）张越（分析师）赵晨旭（联系人）

zhoujia@kysec.cnzhangyue1@kysec.cnzhaochenxu@kysec.cn

证书编号：S0790523070004证书编号：S0790524090003证书编号：S0790124120019

本周专题：2025年询价转让热度全面抬升，与定增深度互补

锁定更短折扣更深，询价转让与定增深度互补。一方面，询价转让与定增在资产

供给端形成互补。询价转让主要功能是将已上市的、由创始股东或早期投资人持

中有的股份，以较低门槛高效地转让给新的机构投资者；定增则是上市公司的股权

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盘再融资，实质上是为市场“创造”未来的增长资产。因此，询价转让解决了“哪

周里有现成好资产”的问题，而定增则回答了“未来增长从哪里来”的问题。另一

报

方面，二者在风险收益与投资逻辑上可形成互补。询价转让股份登记时间约一周

左右，普通定增股份登记时间约为3周-1个月，小额快速定增股份登记时间约

2-3个月，整体来看询价转让的资金占用时间较定增缩短2-3周；此外，询价转

让不得低于认购邀请书发送日前20个交易日交易均价的70%，定增的底价不得

低于定价基准日前20个交易日均价的80%。优质资产稀缺的市场环境下，这些

差异精准对应了不同投资者的需求，最终在功能上实现了深层互补。

制度突破叠加需求释放，2025年询价转让热度全面抬升。截至2025年11月27

相关研究报告日，中国询价转让市场已发行项目数量为163个，是2024年全年的1.4倍；转

让规模高达844.45亿元，是2024年全年的3.8倍。究其原因，一方面，2024年

《设立子公司全面进军具身智能，深

开5月，询价转让正式落地创业板，这使得更多的上市公司股东有了新的减持渠道

度合作哈特研究院—中小盘信息更

源选择。数据显示，2024年尚无创业板企业发布询价转让公告，而2025年创业板

证新》-2025.12.12

券询价转让公告数量已达到69起，占比42.33%，是重要的增量贡献因素；另一方

《商业航天催化不断，可复用火箭迎

证来大发展—中小盘周报》-2025.12.7面，在牛市预期与流动性改善的市场背景下，询价转让凭借折价带来的成本优势

券以及较短的锁定期精准契合了机构进行长期战略布局的核心诉求。

研《空间科技系列深度（一）产业催化

究不断，可复用火箭迎来大发展—中小本周市场表现及重大事项

报盘主题》-2025.12.5市场表现：本周除万得微盘股外，中证1000/国证2000/中证500等中小盘指数表

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