【华创-2025研报】利率债市场周度复盘：重要会议提及双降，债市先强后弱.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券日报2025年12月15日

【债券日报】

重要会议提及“双降”，债市先强后弱

——利率债市场周度复盘

❖利率债市场复盘：重要会议提及“双降”，债市先强后弱华创证券研究所

❖12月第二周，重要会议先后落地，侧重存量政策显效、增量不多，叠加前期

债市调整后性价比凸显，前半周债市走出利空出尽，10y、30y国债明显修复、证券分析师：周冠南

国开表现好于国债。周五财政扩张预期扰动下止盈盘压力驱动债市再度回调，

30y几乎收回前几日涨幅。全周来看，1y国债活跃券收益率下行1.25BP至邮箱：zhouguannan@

1.3875%，10y国债活跃券收益率上行1.4BP至1.8425%，30y国债下行0.45BP执业编号：S0360517090002

至2.2470%。证券分析师：许洪波

❖具体看，本周央行净投放47亿元，资金情绪指数基本在50以下，资金面平稳电话：010

宽松，1y国股行存单发行价格下行至1.6517%，DR007加权价格上行至邮箱：xuhongbo@

1.4691%。执业编号：S0360522090004

周一（12月8日），早盘央行净投放147亿元，11月出口超预期，叠加保险业证券分析师：靳晓航

务风险因子调整，权益市场高开高走，午后政治局会议增量信息不多，盘中收

益率受宽松预期影响先下后上，长端、超长端继续偏弱。电话：010

邮箱：jinxiaohang@

周二（12月9日），早盘央行净回笼390亿元，DR001下行至1.3%下方，权执业编号：S0360522080003

益弱势调整叠加政治局会议落地，债市情绪边际企稳，国开表现好于国债，尾

盘10y国债现券翻绿。证券分析师：宋琦

周三（12月10日），早盘央行净投放1015亿元，通胀数据符合预期，地产增电话：010

量政策预期升温、宽货币预期发酵，债市全天延续修复，30y国债活跃券下行邮箱：songqi@

1.65BP，国开表现较好。执业编号：S0360523080002

周四（12月11日），早盘央行净回笼622亿元，权益延续调整，股债跷板效联系人：李阳

应下债市延续修复，尾盘中央经济工作会议提及双降，同时政策诉求以存量、

邮箱：liyang3@

结构优化为主，债市做多情绪短暂发酵，收益率加速修复，30y下行接近3BP。

周五（12月12日），央行单日净回笼193亿元，权益市场低开高走，金融时联系人：张威

报援引专家观点称明年超长端特别国债供给放量，止盈盘压力驱动现券收益率邮箱：zhangwei7@

多数上行，5y以上国债上行2-4BP，30y几乎收回全部涨幅。尾盘11月金融

数据偏弱，