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期货｜“最后一跌”2.0？

证券研究报告固收定期报告/2025.12.14

核心观点

分析师孙彬彬❖国债期货周度技术分析——“黄金坑”坑底临近

SAC证书编号：S0160525020001

sunbb@

本周国债期货反弹修复后回落，TL下跌暂缓。

分析师隋修平

SAC证书编号：S0160525020003TL2603后续或仍有新低，但同时也进入下跌末端，可能成为2025年的最

suixp@

后一个下跌波段，之后可能出现大级别修复，我们认为机会大于风险，可以

联系人郑艺鹏积极应对。

zhengyp@

相关报告❖国债期货数据跟踪——整体上涨，TL正套有一定价值

1.《流动性|大会结束、税期来临，资金

波动或加大》2025-12-13本周国债期货整体上涨、仅TL回落。

2.《高频｜年末生产平淡，贵金属继续上

涨》2025-12-13

3.《利率|定力十足，债市曙光已现》本周国债期货成交活跃度整体下降。本周各期限国债期货2603合约日均成

2025-12-12交较上周整体下降、仅TS回升。从成交量/持仓量来看，除TS外各期限均

有所下降。

本周2603合约CTD净基差整体回落、仅TF回升,IRR整体上升、仅TF下

降。目前TL2603合约IRR较高，可以关注正套价值。

❖风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算

可能有误差。

请阅读最后一页的重要声明！

固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1周度技术分析3

1.1前期走势回顾3

1.2后续行情展望3

2国债期货周度跟踪4

3风险提示6

图表目录

图1：TL2603周线收出阳十字星3

图2：TL2603周中反弹后回落3

图3：TL2603可能处在11月初下跌的第5浪4

图4：TL2603可能处在11月初下跌的第4浪4

图5：2603合约收盘价走势4

图6：2603合约成交量4

图7：2603合约持仓量5

图8：2603合约成交量/持仓量5

图9：2603合约净基差（CTD）5

图10：2603合约IRR（CTD）5

图11：国债期货12-03价差6

图12：国债期货03-06价差6

图13：TS*2-TF6

图14：TS*4-T6

图15：TF*2-T6

图16：T*3-TL6

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准