【国盛-2025研报】速腾聚创（02498）：EM订单可观，机器人业务持续突破.pdfVIP

证券研究报告|季报点评

gszqdatemark

20251216

年月日

速腾聚创（02498.HK）

EM订单可观，机器人业务持续突破

速腾聚创披露2025Q3业绩情况。速腾聚创2025Q3出货18.6万颗激光买入（维持）

雷达，同比增长34.0%。其中，ADAS激光雷达出货量约15.0万颗，同比股票信息

增长14.3%；机器人激光雷达出货约3.6万颗，同比增长393.1%。

行业海外

速腾聚创2025Q3收入达4.1亿元，同比下降0.2%；其中产品/解决方案前次评级买入

/服务及其他收入各达3.9/0.1/0.08亿元。本季公司的产品毛利率约12月12日收盘价（港元）36.78

23.9%；其中车载/机器人领域毛利率各约18.1%/37.2%。本季公司归母总市值（百万港元）17,818.75

净亏损约1.0亿元，亏损同比扩大22.9%。总股本（百万股）484.47

其中自由流通股（%）97.47

ADAS激光雷达：EMX/EM4获多款车型定点，国内外市场同步推进。1）30日日均成交量（百万股）6.42

国内市场方面，2025年推出的EM平台已获得13家车企、合计56款车股价走势

型的定点订单。其中，EMX收获49款车型定点，预计将于2026年进入

量产阶段。EM4已搭载于极氪9X和智己多款车型，正成为L3级自动驾驶速腾聚创恒生指数

100%

的核心配置。近期，公司又新增来自头部新能源车企以及SUV、皮卡制造

商两大客户的新车型定点，客户结构与车型覆盖进一步丰富。2）海外市场78%

方面，公司与亚太、欧洲及北美等核心区域车企的合作持续推进，项目预56%

计在未来1–3年内逐步确认收入，推动海外收入占比稳步提升。

34%

机器人及其他激光雷达：产品矩阵持续完善。在割草机器人领域，公司推12%

出E1R和Airy两款产品，满足了割草场景中复杂的边界识别需求。在城-10%

市配送领域，公司依托EMX、E1R与Fairy三款核心产品，已与全球90%2024-122025-042025-082025-12

的头部客户建立合作关系。Robotaxi方面，速腾聚创与滴滴达成新一代