2025年量化金融证书(CQF)考试题库（附答案和详细解析）（1206）.docxVIP

量化金融证书（CQF）考试试卷

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

Black-Scholes期权定价模型的基本假设不包括以下哪项？

A.股票价格服从几何布朗运动

B.无风险利率随时间随机变化

C.市场无摩擦（无交易成本、税收）

D.允许卖空

答案：B

解析：Black-Scholes模型假设无风险利率为常数且已知，而非随机变化（B错误）。其他选项均为模型的核心假设：股票价格服从几何布朗运动（A正确）、市场无摩擦（C正确）、允许卖空（D正确）。

蒙特卡洛模拟在期权定价中的主要缺点是？

A.无法处理路径依赖期权

B.计算效率低（需大量样本）

C.只能用于欧式期权

D.假设波动率为常数

答案：B

解析：蒙特卡洛模拟通过大量随机路径模拟计算期权价值，因此计算时间与样本量正相关（B正确）。其优势在于能处理路径依赖期权（如亚式期权）和美式期权（A、C错误）；波动率假设由模型输入决定，非固有缺点（D错误）。

以下哪项是VaR（在险价值）的典型置信水平？

A.50%

B.90%

C.95%

D.100%

答案：C

解析：VaR通常使用95%或99%的置信水平（C正确）。50%置信水平无实际风险度量意义（A错误），100%无法计算（D错误），90%较少用于主流金融场景（B错误）。

GARCH(1,1)模型中，“G”代表的含义是？

A.广义（Generalized）

B.高斯（Gaussian）

C.广义自回归（GeneralizedAutoregressive）

D.几何（Geometric）

答案：A

解析：GARCH是“广义自回归条件异方差”（GeneralizedAutoregressiveConditionalHeteroskedasticity）的缩写，“G”代表广义（A正确）。其他选项均为干扰项（B、C、D错误）。

二叉树期权定价模型的收敛性主要依赖于？

A.标的资产股息率

B.时间步长的细分（N→∞）

C.无风险利率的波动

D.波动率的估计方法

答案：B

解析：二叉树模型通过增加时间步长N（细分时间间隔）逼近连续时间过程，当N→∞时收敛于Black-Scholes解（B正确）。其他因素影响定价结果但非收敛性核心（A、C、D错误）。

随机游走与布朗运动的关键区别是？

A.随机游走是离散过程，布朗运动是连续过程

B.随机游走无漂移项，布朗运动有漂移项

C.随机游走方差有限，布朗运动方差无限

D.随机游走服从正态分布，布朗运动服从泊松分布

答案：A

解析：随机游走是离散时间、离散状态的过程（如每天股价涨跌），而布朗运动是连续时间、连续状态的过程（A正确）。两者均可包含漂移项（B错误），方差均有限（C错误），均服从正态分布（D错误）。

以下哪种方法不属于协方差矩阵的稳健估计技术？

A.样本协方差矩阵

B.Ledoit-Wolf收缩估计

C.因子模型估计（如Fama-French三因子）

D.非参数核估计

答案：A

解析：样本协方差矩阵在小样本下误差大，不属于稳健估计（A错误）。Ledoit-Wolf通过收缩向目标矩阵（如单位矩阵）改进估计（B正确），因子模型通过降维减少估计误差（C正确），非参数核估计利用数据分布特征（D正确）。

信用违约互换（CDS）的卖方主要承担以下哪种风险？

A.利率上升风险

B.标的资产价格下跌风险

C.参考实体信用违约风险

D.流动性不足风险

答案：C

解析：CDS卖方承诺在参考实体违约时向买方赔付，因此主要承担信用违约风险（C正确）。利率风险由利率衍生品承担（A错误），标的资产价格风险由期权等承担（B错误），流动性风险是市场普遍风险（D错误）。

隐含波动率的定义是？

A.历史波动率的移动平均值

B.由期权市场价格反推的波动率

C.预测未来30天的年化波动率

D.基于GARCH模型的条件波动率

答案：B

解析：隐含波动率是将市场期权价格代入Black-Scholes公式反解出的波动率（B正确）。历史波动率是过去数据计算的（A错误），预测波动率是模型预测值（C错误），GARCH波动率是条件波动率（D错误）。

压力测试的核心目的是？

A.计算投资组合的VaR值

B.评估极端但可能情景下的损失

C.验证模型的统计显著性

D.优化交易策略的夏普比率

答案：B

解析：压力测试通过设定极端情景（如2008年金融危机）评估投资组合的抗风险能力（B正确）。VaR是常规风险度量（A错误），模型验证需统计检验（C错误），夏普比率优化是投资目标（D错误）。

二、多项选择题（共10题，每题2分，共20分）（每题至少2个正确选项）

以下属于Black-Scholes期权定价模型基本假设的有？

A.无套利机会

B.股票收益率服从正态分布