【国联民生-2025研报】港股周报：关注流动性改善预期，或进入港股相关科技板块布局时机.pdfVIP

港股周报

关注流动性改善预期，或进入港股相关科技板块布局时机glmszqdatemark

2025年12月14日

本周（2025年12月8日-12月12日，全文同）恒生指数跌0.42%，恒生科技指数跌0.43%，恒生[Table_Author]

中国企业指数跌1.29%。本周港股通净卖出31亿元，年初至今南向资金净买入12,878亿元，相当

于2024年全年净买入的173.09%。本周南向资金重点加仓小米集团-W、美团-W、贝壳-W。

AI方面：1）阿里巴巴成立千问C端事业群。千问C端事业群由原智能信息与智能互联两个事业群合

并重组而来，包含千问APP、夸克、AI硬件、UC、书旗等业务。阿里千问公测23天，月活跃用户

数已突破3000万。阿里云CTO、通义实验室负责人周靖人近期成为阿里巴巴合伙人。2）Meta在

分析师孔蓉

开发其新AI模型“Avocado”时，使用了包括阿里巴巴Qwen模型在内的多个第三方模型进行优化

执业证书：S0590525110014

训练。3）腾讯元宝AI助手推出QQ群智能未读消息总结功能。具体功能包括热聊话题归类、精准信邮箱：kongrong@

息追踪、群文件整合和原文直达索引等。4）腾讯自研大模型混元2.0（TencentHY2.0）正式发布，分析师杨雨辰

执业证书：S0590525110015

采用MoE架构，具备406B总参数量（激活参数32B），支持256K超长上下文窗口。5）智谱开源

邮箱：yangyuchen@

AutoGLM手机Agent全套能力，从2023年4月开始研发32个月，实现全球首个具备PhoneUse分析师曹睿

能力的AIAgent，覆盖50+高频中文App。系统采用云手机架构确保数据安全可审计，主动放弃操执业证书：S0590525110018

作微信等用户隐私敏感App，建立PhoneUse能力框架支持点击滑动输入等基础动作。邮箱：caorui@

分析师刘诗雨

互联网：【腾讯控股】26年17XPE，我们预计Q4国内游戏环比有望加速，海外游戏健康增长，广告执业证书：S0590525110017

有望延续高增长，本周腾讯发布混元2.0，QQ群开放AI总结功能，年底AIAgent产品值得期待。邮箱：liushiyu@

【快手】26年11XPE，主业稳健增长符合预期，可灵发布新版本流水环比有望提升，当前位置估值分析师樊程安吉

执业证书：S0590525110016

性价比高，建议关注。【阿里巴巴】FY27PE19X。千问APP宣布