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股票质押式回购交易及登记结算业务办法

股票质押式回购交易是指符合条件的资金融入方（以下简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（以下简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。该业务以证券登记结算机构（以下简称“登记结算机构”）为中央登记及结算平台，通过标准化流程实现资金与证券的安全交收，是资本市场重要的融资工具之一。

一、参与主体及资格要求

参与股票质押式回购交易的主体包括融入方、融出方、证券公司及登记结算机构。其中，融入方需为具有完全民事行为能力的企业法人或自然人，且不存在法律、行政法规、部门规章及业务规则禁止或限制参与该业务的情形（如被列入失信被执行人名单、存在重大违法违规记录等）。企业法人作为融入方时，需提供有效的营业执照、公司章程、董事会或股东会决议等文件，证明其融资行为符合内部决策程序；自然人作为融入方时，需提供身份证明、证券账户及资产证明，确保具备相应的还款能力。

融出方主要为符合监管要求的证券公司、证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户、基金管理公司及其子公司管理的资产管理计划等金融机构。融出方需具备开展股票质押式回购交易的业务资格，且其用于融出的资金来源需合法合规，不得为非自有资金或违反监管规定的资金（如银行信贷资金违规入市）。

证券公司在交易中承担交易委托、前端检查、盯市监控及违约处置等职责，需具备证券经纪、融资融券或资产管理业务资格，并建立完善的业务管理制度、风险控制体系及技术系统。登记结算机构（目前为中国证券登记结算有限责任公司，以下简称“中国结算”）负责办理质押登记、结算交收及相关权益处理，是交易的中央登记及结算机构。

二、业务流程与操作规范

股票质押式回购交易流程分为初始交易、期间管理及购回交易三个阶段，各阶段操作需严格遵循《》及相关业务规则。

（一）初始交易阶段

初始交易是融入方与融出方达成融资协议并完成证券质押登记的过程。具体操作步骤如下：

1.协议签署：交易双方通过证券公司签订《股票质押式回购交易业务协议》（以下简称“业务协议”），明确交易要素（包括标的证券代码、数量、质押率、融资金额、利率、期限、履约保障比例、预警线、平仓线等）、双方权利义务及违约处置方式等内容。业务协议需符合《民法典》《证券法》及监管部门的规定，确保条款合法有效。

2.交易申报：证券公司根据业务协议内容，通过交易系统向证券交易所（以下简称“交易所”）提交初始交易申报。申报内容包括融入方与融出方证券账户、交易类型（初始交易）、标的证券代码、数量、融资金额、回购利率、到期日等。申报时间为交易日9:15-11:30、13:00-15:30（具体以交易所规定为准）。

3.前端检查：交易所对申报内容进行前端检查，重点核查标的证券是否符合质押条件（如是否为流通股、是否存在限售或冻结情形）、融入方与融出方资格是否合规、交易要素是否完整等。检查通过后，交易申报生效。

4.质押登记：中国结算根据交易所发送的成交结果，于T+1日（T为交易日）办理标的证券的质押登记。质押登记完成后，标的证券的状态由“可用”变更为“质押”，融入方不得再对其进行卖出、转托管等操作，但仍享有标的证券的收益权（如现金分红、送股等）。

5.资金划付：融出方根据交易成交结果，于T+1日将融资金额划付至融入方指定的银行账户。资金划付需通过证券公司监管账户或存管银行完成，确保资金流向可追溯。

（二）期间管理阶段

自初始交易完成至购回交易前，证券公司需对交易进行持续监控，重点关注标的证券市值变动及履约保障比例（履约保障比例=（质押证券市值+孳息）/融资金额及利息），并根据市场波动采取相应措施。

1.盯市监控：证券公司每日收市后计算履约保障比例，若低于预警线（通常为150%-160%），需及时通知融入方，要求其在约定时间内补充质押证券、提前部分购回或提供其他担保；若低于平仓线（通常为130%-140%），融入方未在规定时间内采取补救措施，证券公司有权启动违约处置程序。

2.权益处理：质押期间，标的证券发生权益分派（如现金分红、送股、转增股本、配股等）时，中国结算将按照“质权人优先受偿”原则处理。其中，现金分红由融入方收取，但需优先用于偿还融出方利息；送股、转增股本等产生的新增证券自动加入质押范围，质押数量相应增加；配股需由融入方自行行使配股权，若融入方放弃配股，质押证券数量不变。

3.补充/部分解除质押：因标的证券市值下跌或融入方需要释放部分质押证券，交易双方可协商进行补充质押或部分解除质押。补充质押需通过交易系统申报，新增质押证券与原质押证券合并登记；部分解除质押需申报解除的证券数量，解除后剩余质押证券继续有效。

（三）购回交易阶段

购回交易是融入方返还资金、解除质押的过程，分为到期购回、提前购