【财信-2025研报】财信证券宏观策略周报（12.22-12.26）：布局“春季躁动”行情，低吸科技成长方向.pdfVIP

证券研究报告

策略点评（R2）

布局“春季躁动”行情，低吸科技成长方向

财信证券宏观策略周报（12.22-12.26）

2025年12月21日投资要点

大势研判。从“日历效应”来看，从中央经济工作会议至次年全国两会召开

期间，A股市场通常演绎“春季躁动”行情。我们统计了2009年至2025年

上证指数-沪深300走势图

“春季躁动”行情表现，万得全A指数的平均上涨时间为57天，平均上涨幅

度为18.30%，其中大盘蓝筹股在第四季度（尤其是12月份）表现较佳，科技

上证指数沪深300成长股在第一季度（尤其是2月份）表现较佳。随着11月份经济数据公布以

31%

及海外三大央行利率决议落地，宏观经济数据对市场影响消退，流动性及风

21%险偏好对市场影响将增加，叠加国内政策利好预期，市场有望逐步演绎“春

11%季躁动”行情，指数放量突破均线是观察“春季躁动”行情开启的关键信号。

1%投资建议。后续市场有望演绎“春季躁动”行情，可逐步提升风险偏好，关

-9%注科技成长方向：（1）密集政策利好催化的商业航天、卫星产业、国防军工

2024-122025-032025-062025-09等。（2）产业趋势驱动的AI应用方向、国产AI算力等。（3）美联储降息

利好的有色金属、创新药、恒生科技等。（4）利好政策支持的新消费方向。

%1M3M12M例如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等。

上证指数-1.251.5315.03重点跟踪。一是11月经济数据显示国内供强需弱矛盾仍然较为明显，经济复

沪深3000.001.5615.89苏基础仍待巩固。预计2026年政策将继续前置发力，扩大国内需求仍是政策

重点方向。二是1-11月全国一般公共预算支出同比增长1.4%，其中支出增速

黄红卫分析师前三分别为：社会保障和就业支出同比增长8.1%、科学技术支出同比增长

7.9%、节能环保支出同比增长6.6%，支出重点向民生、科技、环保倾斜。三

执业证书编号:S0530519010001

huanghongwei@是日本央行行长植田和男表示，日本央行基准利率仍与中性利率区间的较低

端存在一定距离，暗示在保持政策宽松的同时仍有加息空间。但他没有就下

一步加息时间作出明确指引，表示货币调整的步伐将取决于经济、物价和金

相关报告融前景。

风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关

系恶化风险。

请务必阅读正文之后的免责声明