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2026年高级财务管理师考试重点难点解析及应试技巧

一、单选题（共10题，每题1分）

1.在某国有企业并购重组过程中，目标企业的估值方法中，最适用于其拥有稳定现金流且增长预测较准确的情况是（）。

A.市盈率法

B.现金流量折现法

C.可比公司法

D.资产基础法

2.某上市公司2025年净利润为50亿元，非经营性现金流量为5亿元，若其资本资产定价模型（CAPM）测算的权益成本为12%，则其经济增加值（EVA）约为（）。

A.4亿元

B.5亿元

C.6亿元

D.7亿元

3.在跨国公司财务管理中，为规避汇率风险，可采用的金融衍生工具不包括（）。

A.远期外汇合约

B.货币互换

C.货币期权

D.股票期货

4.某企业采用作业成本法（ABC）核算产品成本，发现某产品的作业动因为“机器工时”，若该产品消耗机器工时1000小时，每小时作业成本为10元，则其作业成本为（）。

A.1万元

B.5万元

C.10万元

D.20万元

5.在资本结构决策中，若某企业采用优序融资理论，其融资顺序应为（）。

A.银行贷款→发行股票→留存收益

B.留存收益→发行股票→银行贷款

C.发行股票→银行贷款→留存收益

D.留存收益→银行贷款→发行股票

6.某公司2025年资产负债率为60%，权益乘数为2，则其资产周转率为（）。

A.1次

B.1.5次

C.2次

D.3次

7.在风险投资（VC）中，某项目预计投产后第3年现金流为1000万元，折现率为10%，则其第3年现金流的现值约为（）。

A.751万元

B.826万元

C.909万元

D.1000万元

8.某企业采用随机模型控制现金持有量，若最优现金返回线为80万元，标准差为20万元，则现金存量的下限应为（）。

A.40万元

B.60万元

C.80万元

D.100万元

9.在营运资本管理中，若某企业采用激进型融资策略，其特点是（）。

A.短期融资比例高于流动资产比例

B.长期融资比例高于流动资产比例

C.短期融资比例等于流动资产比例

D.长期融资比例等于流动资产比例

10.某企业2025年销售增长率为20%，边际贡献率为40%，经营杠杆系数为2，则其息税前利润（EBIT）的变动率为（）。

A.10%

B.20%

C.40%

D.80%

二、多选题（共5题，每题2分）

1.在并购重组中，目标企业的估值方法可能包括（）。

A.市盈率法

B.现金流量折现法

C.可比公司法

D.资产基础法

E.成本加成法

2.在跨国公司财务管理中，汇率风险管理策略可能包括（）。

A.远期外汇合约

B.货币互换

C.货币期权

D.自然对冲

E.股票期货

3.在资本结构决策中，影响企业融资选择的因素可能包括（）。

A.税盾效应

B.代理成本

C.财务困境成本

D.市场利率

E.企业规模

4.在营运资本管理中，影响现金周转期的因素可能包括（）。

A.存货周转期

B.应收账款周转期

C.应付账款周转期

D.票据贴现成本

E.销售增长率

5.在风险投资（VC）中，影响项目估值的关键因素可能包括（）。

A.现金流量预测

B.折现率

C.项目团队

D.市场竞争

E.政策风险

三、判断题（共10题，每题1分）

1.市盈率法适用于所有行业的企业估值，尤其是科技型企业。（×）

2.经济增加值（EVA）是衡量企业财务绩效的核心指标之一。（√）

3.货币互换可以用于锁定未来汇率，但无法规避汇率波动风险。（×）

4.作业成本法（ABC）适用于所有规模的企业，尤其是大型制造企业。（√）

5.优序融资理论认为企业融资应优先选择内部资金，其次是外部资金。（√）

6.资产周转率越高，企业的盈利能力越强。（√）

7.风险投资（VC）通常要求较高的投资回报率，因此其折现率也较高。（√）

8.随机模型是控制现金持有量的常用方法，适用于所有企业。（×）

9.激进型融资策略可以提高企业的财务杠杆，但也会增加财务风险。（√）

10.经营杠杆系数越高，企业的经营风险越低。（×）

四、简答题（共3题，每题5分）

1.简述并购重组中目标企业估值的常用方法及其适用条件。

2.简述跨国公司财务管理中汇率风险的主要类型及应对策略。

3.简述营运资本管理中现金周转期的构成及其优化方法。

五、计算题（共2题，每题10分）

1.某企业2025年净利润为1000万元，所得税率为25%，税后利息费用为100万元，投入资本为5000万元。若其权益成本为12%，债务成本为6%（税后），计算该企业的经济增加值（EVA）。

2.某企业2025年存货周转期为60天，应收账款周转期为