2025《股权激励对企业的影响研究相关理论基础综述》6600字.docxVIP

PAGE

PAGE3

股权激励对企业的影响研究相关理论基础综述

目录

TOC\o1-3\h\u18507股权激励对企业的影响研究相关理论基础综述 1

208861.1相关概念 1

260931.1.1股权激励概念 1

220691.1.2财务绩效评价概念 2

9361.1.3股权激励的经济效应 2

117371.2相关理论 5

203101.1.1信息不对称理论 5

91151.1.2委托代理理论 6

291311.1.3人力资本理论 7

17151.1.4激励理论 8

1.1相关概念

1.1.1股权激励概念

公司对员工的激励方式主要有物质和精神两类，精神激励主要靠企业文化所带动，物质激励方面可具体划分为工资、奖金、激励收入等。股权激励是指公司以股权的方式推行中长期激励性薪酬制度，它具有激励和约束的双重属性。股权激励聚焦于企业的中长期激励，通过奖励股权的方式激励管理层及核心员工充分发挥自己的积极性，为企业创造更大的价值，避免传统模式下的短期行为，此外它还有助于吸引和挽留人才。中国实施股权激励相对于国外来说较晚，最初试行该制度起源于2006年。

针对各类企业的不同的实际情况，股权激励形式被设计成多种模式。马永斌（2013）曾划分了限制性股票、股票期权、员工持股计划和股票增值权等9种股权激励形式。考虑到制造业上市公司股权激励制度的具体实际情况，本论文研究对象为股票期权和限制性股票。股权期权是指上市公司授予管理层或员工的在未来购买公司股票的选择权，其中购买的价格和数量已提前约定，可以根据自身需求选择是否执行。徐宁等（2010）认为在既定规则约束下，股票期权方案设计的核心是选择合适的关键契约要素，这样才能实现预期效果；

限制性股票的设计在于留住公司核心人才，其在激励契约中设置了员工获得股权所需要达到的业绩要求，并对行权和转让做出了一定限制，根据股权是否可以回购，可将该激励方式分为回购式和一般式。黄虹等（2014）指出限制性股票的回购条款体现了公司对员工全面考核的设计理念，即从动态的角度监督员工是否认真执行了契约中的业绩要求，该激励方式在实践层面上较为合理，应用性较强。

1.1.2财务绩效评价概念

财务绩效就是企业发展战略和实施执行过程中，是否对企业最终经营业绩做出贡献。财务绩效评价作为财务管理理论中最重要也最基础的部分，贯穿于整个财务管理的全过程，它反映了公司在一定期间内财务活动所取得的经济效益或社会效益。财务绩效可以对公司成本控制作用效果进行综合评估，资产的经营和管理效果、资金来源和使用效果、股东权益报酬率构成，对企业盈利能力，偿债能力进行了评估、营运能力和抗风险，通过应用计量经济学基本原理，对公司的经营管理过程进行了综合分析，真实地反应了企业的发展现状，并对该公司今后发展前景进行了展望。财务绩效评价是以现代分析技术为视角，对公司绩效进行评价和分析，把绩效评价范围设定为财务，选择合适的财务指标，采用综合分析与评价，有计划地财务评价某一期间的业绩，反应企业在评价期内财务状况及经营成果[28]。对比及非财务绩效之评估，财务绩效具有直观，客观的特点，在绩效评价中处于核心地位。选择下列财务绩效指标来度量股权激励的内控控制情况、财务绩效在财务决策与代理成本作用效果之改变。

1.1.3股权激励的经济效应

第一，股权激励对企业绩效的影响。关于两者之间的影响关系根据相关性的不同可以分为如下三类：

首先，二者关系呈正相关。该关系主要是基于利益趋同理论，Jensen和Meckling（1976）认为管理层从企业经营管理者变为股东后，双方利益趋同，管理层倾向于降低企业代理成本，因此设计股权激励机制有助于从长期有效解决代理问题，完善企业治理体系。Fama和Jensen（1983）研究发现高管实施股权激励可以抵消公司管理成本。Morgan和Poulsen（2001）选择了标准普尔公司1992-1995年实施股权激励的958个研究样本，根据样本是否实施股权激励分为两组子样本，研究发现实施该制度后企业资产收益率较未实施企业有所提升。DavidK.Ding和YaEemChea（2021）以新西兰企业员工股票期权作为研究对象，发现员工持股计划相对非员工持股计划对公司绩效显著正相关，能够解决公司内部的委托代理问题。周建波和孙菊生（2003）实证研究发现，企业经营者持有的股份数越多，企业经营绩效越好，该现象在发展前景更好、成长空间更大的企业中表现更明显。乐琦和蒋峦等（2009）以A股651家上市公司为样本，统计了2003至2005这三年的数据，研究发现上市公司高管持股比例越高，其财务指标ROE及主营业务利润率也相应越高。周仁俊等（2010）将研究样本区分