【华创-2025研报】数币新规落地，产业链迎规模化发展机遇：计算机行业重大事项点评.pdfVIP

行业研究

证券研究报告计算机2025年12月30日

计算机行业重大事项点评

推荐（维持）

数币新规落地，产业链迎规模化发展机遇

事项：华创证券研究所

❑2025年12月29日，中国人民银行正式发布《关于进一步加强数字人民币管证券分析师：吴鸣远

理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，宣布新一代数字人民币计

量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日起实施。新规邮箱：wumingyuan@

核心在于将数字人民币从原有的“数字现金”定位升级为“数字存款货币”，执业编号：S0360523040001

明确商业银行需为实名钱包余额计付利息，并纳入存款准备金和存款保险制度联系人：周楚薇

管理。

邮箱：zhouchuwei@

评论：

❑用户激励与市场推广瓶颈突破。《行动方案》核心内涵之一包括货币定义的扩行业基本数据

展：数字人民币从单纯的“数字现金”转变为具有完整职能的“数字存款货币”，占比%

具有价值尺度、价值储藏和跨境支付三大核心职能。对个人和企业而言，数字股票家数(只)3380.04

人民币钱包余额可享受与活期存款相当的利息收益，且资金安全由存款保险制总市值(亿元)59,328.024.86

度保障，这将有效解决此前因“无息”特性导致的用户持有意愿不足问题。同流通市值(亿元)53,859.425.49

时，利息激励有望推动商户更广泛地接纳数字人民币支付，进一步加大批发零

售、公共服务、社会治理、跨境结算等场景的覆盖深度，加速生态正向循环。相对指数表现

❑银行动力重塑与生态协同优化。《行动方案》核心内涵之二包括运营模式的深%1M6M12M

化：在坚持“全局一本账”的双层运营架构上，进一步划清权责。商业银行成绝对表现-0.6%16.3%20.9%

为面向客户的服务主体和责任主体，明确数字人民币作为商业银行负债的属相对表现-3.0%-2.0%4.3%

性，允许银行对其开展资产负债管理（如信贷投放），从而形成商业可持续的

推广模式。此前银行因数字人民币为“央行负债”而缺乏主动拓展场景的动力，33%2024-12-30~2025-12-29

此次调整实现了权责对等，激发银行围绕计息钱包开发理财、信贷等衍生金融

17%

产品的积极性。此外，非银行支付机构需缴纳100%保证金，与备付金管理要

求一致，在鼓励其参与运营的同时严格防控资金挪用风险。2%

❑宏观管理升级与跨境应用拓展。在宏观调控层面，数字人民币被纳入存款准备-14%

24/1225/0325/0525/0825/1025/12

金、利率及MPA（宏观审慎评估）等监管框架，使央行能够更精准地掌控货