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创业投资基金股权投资的风险管理研究概念界定与理论基础综述

目录

TOC\o1-3\h\u2619创业投资基金股权投资的风险管理研究概念界定与理论基础综述 1

15621.1概念界定 1

266331.2理论基础 4

1.1概念界定

1.1.1股权投资的定义

股权投资（EquityInvestment），是为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权的行为。可以发生在公开的交易市场上，也可以发生在公司的发起设立或募集设立场合，还可以发生在股份的非公开转让场合。

股权投资通常是为长期（至少在一年以上）持有一个公司的股票或长期的投资一个公司，以期达到控制被投资单位，或对被投资单位施加重大影响，或为了与被投资单位建立密切关系，以分散经营风险的目的。如被投资单位生产的产品为投资企业生产所需的原材料，在市场上这种原材料的价格波动较大，且不能保证供应。在这种情况下，投资企业通过所持股份，达到控制或对被投资单位施加重大影响，使其生产所需的原材料能够直接从被投资单位取得，而且价格比较稳定，保证其生产经营的顺利进行。但若被投资单位经营状况不佳，或者进行破产清算时，投资企业作为股东，也需要承担相应的投资损失。股权投资通常具有投资大、投资期限长、风险大以及能为企业带来较大的利益等特点。

1.1.2创业投资基金的定义

从广义的角度来说，私募股权基金的投资对象包括了处于各个发展阶段的企业，按照被投资对象所处的发展阶段来进行分类，则可如下图2-1所示进行分类。而从狭义的角度来说，私募股权基金主要指的是投资于已处于成熟期企业的股权，被投资对象已达到稳定的发展阶段，且自身已具备一定规模、拥有稳定现金流。

图2SEQ图表\*ARABIC\s11基金的分类

创业投资基金包含于广义的私募股权基金之中。而在对创业投资的定义上，本文主要采用刘健钧学者的定义，将本文研究的创业投资基金定义为向具备较强增长潜力且未上市的创业企业进行股权投资，同时通过参与后续企业管理、提供相关资源支撑的方式推进企业的成长与发育，以期在后续股权转让退出时获取高额收益的投资基金。

1.1.3我国创业投资基金的分类与特点

（1）我国创业投资基金的分类

按照国内创业投资基金资金来源的不同，可分为以下三种类型：

第一类是政府出资的创业投资基金。当前形势下，政府出资的创业投资基金是我国创业投资机构的主要组成部分。与外国创业投资行业最大的不同是，国内创业投资行业的发展推动力主要来自于政府的推动，这一特点使得国有资本在我国创业投资行业的发展中占据了统治地位。政府大量启动资金的投入主要是为了带动民间资本与境外资本的投资，通过建立各类创新创业中心、高科技园区以及设立大量各类产业引导资金来实现相关产业的快速发展，同时还通过营造宽松的投资环境与条件来获得和保持投资人的信心。政府出资的创投基金可分为三类——政府出资的同时对相关管理人员的任命采取直接委派的创投基金、政府出资但由民间管理机构进行委托代管的创投基金、以及依托当地高新技术开发区或当地创新创业园成立的创投基金。但该类创投基金的共同特点是其资本来自于政府，因此在投资方向的选择上较其他类型创投基金具有更为明确的政策指向性。同时也因为资本主要来自于地方财政、国有独资企业或双方共同出资，使得该类创投基金一般具有较大的规模，且通常由地方政府进行管理。典型的有上海市创业投资公司、深圳市创新投资集团有限公司、江苏省高新科技风险投资公司等。当前我国创投基金主要组成部分为政府出资的创投基金。

第二类是民间出资的创业投资基金。民间出资的创投基金的资本主要来自于民营资本，因此相较于政府出资的创投基金更为市场化，不仅具备较强的资源整合能力，其背后往往聚集着许多的民营资本，目前已经成为了我国创投市场中的重要力量。典型的有江苏毅达公司、红杉资本、君联资本等。

第三类是外资设立的创业投资基金。在我国设立创投基金的外资主要包括三类——一类是来自于香港、新加坡等周边区域，该类资本主要意图为凭借文化与地缘上的优势来中国大陆进行业务渠道等方面的拓展；一类是如高盛、软银等实行国际化发展的创投机构在我国建立其分支，作为其总体发展战略的一部分；最后一类是国外的小型创投公司，其资金量一般不大，因此有时会以中外合资的方式在中国境内设立创投机构，典型的有北京太平洋优联、上海太平洋技术公司等。

本文案例主要讨论的G创投基金为政府出资的创业投资机构，公司出资结构中政府湖南省人民政府国资委占股90%，另有湖南兴湘投资控股公司持股10%。

（2）我国创业投资基金的特点

第一，创业投资基金主要投资于一些风险投资计划或初创型企业，被投资对象多为普通投资者、或者是银行不愿进行投资的对象，在投资过程中，投资者承受高风险的同时也可能能够获得被投企业高成长、高收益带来的回报。