【东方-2025研报】长征十二甲虽未完全达到预定目标，多款可回收火箭将继续加速验证和实现突破.pdfVIP

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国防军工行业

长征十二甲虽未完全达到预定目标，多款看好（维持）

可回收火箭将继续加速验证和实现突破国家/地区中国

行业国防军工行业

报告发布日期2025年12月30日

核心观点

⚫长征十二号甲虽未完全达到预定目标，但积累了宝贵经验，是我国探索并最终掌握

可回收技术过程中重要的一环。据航天科技集团官方微信公众号，12月23日，长征

十二号甲在东风商业航天创新试验区首飞，火箭二级进入预定轨道，一级未能成功

回收。此次发射是继朱雀三号首飞以来，我国第二次执行可回收火箭任务，虽然没

有完全达到预定目标，但为下次可回收试验积累了宝贵经验。参考猎鹰九号的发展

历程，从首次可回收试验到成功可回收再到成功可复用均经历了多次试验验证并花

费了大量时间，说明试验试错是实现可回收的重要一环。我们认为本次可回收未达

罗楠执业证书编号：S0860518100001

到预定目标并不改变商业航天产业的发展趋势，未来半年内我国仍有多款可回收火

luonan@

箭试验密集推进；同时一旦可回收可复用技术突破，火箭端成本有望大幅降低，我

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国商业航天有望迎来规模化、常态化发展的新阶段。冯函执业证书编号：S0860520070002

⚫文昌国际航空航天论坛开幕，我国商业航天产业化、规模化发展正快速推进。据海fenghan@

南日报，2025文昌国际航空航天论坛于12月22日开幕，论坛上海南省省长提出要021

积极壮大火箭链、卫星链、数据链及“航天+”产业，构建起全方位、多层次的航天

产业生态体系，全力打造具有国际竞争力的航天产业集群，发展重心有望从单一发

射环节逐渐延伸至下游数据服务与商业应用。我们认为海南作为商业航天主要的发鲍丙文执业证书编号：S0860124070016

射基地及未来卫星主要的生产基地，地位举足轻重；随着明年起海南商发二期火箭baobingwen@

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发射工位建成及卫星