【财通-2025研报】宏图转债调整冷却期点评：转债主动调整冷却期，如何定价？.pdfVIP

转债主动调整冷却期，如何定价？——宏图转债

调整冷却期点评

证券研究报告固收点评报告/2025.12.29

核心观点

分析师孙彬彬❖历史上一共发生过10次主动调整冷却期事件，2024年3月利群开创先河。

SAC证书编号：S0160525020001具体来看，这类事件转债定价存在以下几大特征：

sunbb@

分析师隋修平❖（1）修改冷却期后的首个交易日多数标的价格上涨，除了铭利、新星涨10%

SAC证书编号：S0160525020003左右，涨幅平均在3%-5%左右，只有科顺、恒逸在首个交易日下跌，从价格

suixp@

走势来看，这两只标的在修改冷却期前已经有市场预期，下跌算是利好出尽

分析师李浩时资金退出。

SAC证书编号：S0160525080002

lihs@

❖（2）10个案例都在修改冷却期后首次触发下修时进行了董事会提议下修，

不过提议当天涨幅多数在1%以内，甚至新星和回盛是跌的。

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场展望》2025-12-28大会的标的有7个，其中3个未下修到底（新星转债接近到底），4个下修基

2.《信用|把握跨年前的窗口》2025-

本到底，下修完成后首日除了新星和利群，转债表现均比较低迷。

12-28

3.《利率|1月，债市等待最后一跌？》

2025-12-28❖风险提示：历史统计规律失效风险；宏观经济变化超预期风险；超预期信用

事件风险

请阅读最后一页的重要声明！

固收点评报告/证券研究报告

内容目录

1转债主动调整冷却期，如何定价？——宏图转债冷却期调整点评3

2风险提示5

图表目录

表1：历史上调整冷却期标的一览3

表2：调整冷却期标的公告后首日价格表现4

表3：调整冷却期标的提议下修后价格表现4

表4：调整冷却期标的最终下修状态4

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收点评报告/证券研究报告

1转债主动调整冷却期，如何定价？——宏图转债冷

却期调整点评

2025年12月29日，宏图转债发布公告公告：“鉴于目前公司二级市场股价表

现，并综合考虑未来的经营发展等多方面因素，为维护全体投资者的利益……决

定调整不向下修正“宏图转债”转股价格的期限，将不向下修正转股价格的期限

由“2025年12月9日至2026年1月8日”调整为“2025年12月9日至