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2025年金融风险管理师构建一个基于收益率曲线的债券投资组合综合案例专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师构建一个基于收益率曲线的债券投

资组合综合案例专题试卷及解析

2025年金融风险管理师构建一个基于收益率曲线的债券投资组合综合案例专题试

卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当预期收益率曲线将向上平移时，债券投资组合管理者应采取何种策略以最大

化收益？

A、增加长期债券配置

B、增加短期债券配置

C、保持现有组合不变

D、增加浮动利率债券配置

【答案】B

【解析】正确答案是B。当收益率曲线向上平移时，长期债券价格下跌幅度大于短

期债券，因此应增加短期债券配置以减少损失。A选项会增加损失，C选项无法规避

风险，D选项虽能部分对冲但不是最优策略。知识点：收益率曲线变动对债券价格的影

响。易错点：混淆收益率曲线平移与形状变化的影响。

2、在构建免疫策略组合时，以下哪种债券最适合用于匹配长期负债？

A、高收益公司债

B、零息国债

C、可转换债券

D、通胀保值债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。零息国债没有再投资风险，且久期等于到期期限，最适合

用于长期负债匹配。A选项信用风险高，C期权价值难以预测，D受通胀影响大。知识

点：债券免疫策略原理。易错点：忽视再投资风险对组合匹配的影响。

3、收益率曲线倒挂通常预示着什么经济状况？

A、经济繁荣

B、通胀高企

C、经济衰退

D、货币政策宽松

【答案】C

【解析】正确答案是C。历史数据显示，收益率曲线倒挂（短期利率高于长期利率）

往往预示经济衰退。A和B通常对应收益率曲线陡峭，D会使曲线下移但未必倒挂。知

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识点：收益率曲线形态的经济预测功能。易错点：混淆曲线形态与具体经济指标的对应

关系。

4、在骑乘策略中，投资者最关注债券的哪个特征？

A、信用评级

B、流动性

C、剩余期限

D、票面利率

【答案】C

【解析】正确答案是C。骑乘策略通过持有期限适中的债券，待其收益率下降时获

利，剩余期限是关键因素。A和B影响风险但非策略核心，D影响现金流但不如期限

重要。知识点：债券骑乘策略实施要点。易错点：过度关注信用风险而忽视期限因素。

5、当预期收益率曲线将变陡峭时，应如何调整组合？

A、增加杠铃策略配置

B、增加子弹策略配置

C、减少久期匹配

D、增加信用债比例

【答案】A

【解析】正确答案是A。曲线变陡峭时，杠铃策略（两端配置）比子弹策略（中间配

置）表现更好。B和C会降低收益，D与曲线形态无关。知识点：收益率曲线形态变

化与组合策略选择。易错点：混淆曲线变陡与变平的应对策略。

6、在久期分析中，以下哪种债券的利率风险最高？

A、10年期零息国债

B、10年期附息国债

C、5年期零息国债

D、5年期附息国债

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券久期等于期限，且长期债券久期更长，因此10年

期零息国债利率风险最高。B和D有再投资缓冲，C期限较短。知识点：久期与利率

风险的关系。易错点：忽视票面利率对久期的影响。

7、构建债券指数组合时，最常用的优化方法是？

A、分层抽样法

B、完全复制法

C、因子模型法

D、蒙特卡洛模拟

【答案】A

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【解析】正确答案是A。分层抽样法在成本和跟踪误差间取得最佳平衡，是主流方

法。B成本过高，C和D复杂度高且未必更优。知识点：债券指数复制技术。易错点：

过度追求完美复制而忽视成本因素。

8、当央行实施量化宽松时，对收益率曲线的影响通常是？

A、整体下移且变陡

B、整体下移且变平

C、短端下移明显

D、长端下移明显

【答案】B

【解析】正确答案是B。QE主要购买长期债券，使长端利率下降更多，导致曲线下

移且变平。A和C描述相反