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2025年金融风险管理师期权时间价值与波动率交易专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期权时间价值与波动率交易专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师期权时间价值与波动率交易专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在其他条件相同的情况下，当标的资产价格接近期权的行权价格时，期权的时

间价值会如何变化？

A、时间价值会减小

B、时间价值会增大

C、时间价值保持不变

D、时间价值变为零

【答案】B

【解析】正确答案是B。当标的资产价格接近期权的行权价格时，期权处于平价状

态，此时期权的时间价值达到最大。因为平价期权的不确定性最大，未来成为实值或虚

值期权的可能性均等，时间价值最高。选项A错误，因为时间价值在平价时最大，而

非减小。选项C错误，时间价值会随标的资产价格变化而变化。选项D错误，只有到

期时时间价值才为零。知识点：期权时间价值的影响因素。易错点：误认为深度实值或

虚值期权的时间价值最大。

2、隐含波动率通常被用来衡量什么？

A、历史价格波动率

B、市场对未来波动率的预期

C、标的资产的收益率

D、期权的内在价值

【答案】B

【解析】正确答案是B。隐含波动率是通过期权市场价格反推出的市场对未来波动

率的预期，反映了市场情绪和预期。选项A是历史波动率，与隐含波动率不同。选项

C是标的资产的收益率，与波动率无关。选项D是期权的内在价值，与波动率无直接

关系。知识点：隐含波动率的定义和作用。易错点：混淆隐含波动率与历史波动率。

3、在波动率交易中，买入跨式期权策略适用于什么市场预期？

A、预期市场小幅波动

B、预期市场大幅波动

C、预期市场单边上涨

D、预期市场单边下跌

【答案】B

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【解析】正确答案是B。买入跨式期权策略包括同时买入相同行权价和到期日的看

涨和看跌期权，适用于预期市场将大幅波动但方向不确定的情况。选项A错误，因为

预期小幅波动时更适合卖出跨式期权。选项C和D错误，因为单边上涨或下跌预期更

适合买入看涨或看跌期权。知识点：波动率交易策略的应用场景。易错点：混淆买入和

卖出跨式期权的适用场景。

4、期权的时间价值随着到期日的临近会如何变化？

A、时间价值逐渐增加

B、时间价值逐渐减少

C、时间价值保持不变

D、时间价值波动无规律

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权的时间价值随着到期日的临近而逐渐减少，这种现象

称为时间衰减。因为期权剩余时间越短，标的资产价格大幅波动的可能性越小，时间价

值越低。选项A错误，时间价值不会增加。选项C错误，时间价值会变化。选项D错

误，时间价值的变化规律是可预测的。知识点：期权时间价值的时间衰减特性。易错点：

忽略时间衰减对期权价值的影响。

5、在波动率交易中，卖出宽跨式期权策略适用于什么市场预期？

A、预期市场大幅波动

B、预期市场小幅波动

C、预期市场单边上涨

D、预期市场单边下跌

【答案】B

【解析】正确答案是B。卖出宽跨式期权策略包括同时卖出不同行权价的看涨和看

跌期权，适用于预期市场将小幅波动且方向不确定的情况。选项A错误，因为预期大

幅波动时更适合买入宽跨式期权。选项C和D错误，因为单边上涨或下跌预期更适合

买入看涨或看跌期权。知识点：波动率交易策略的应用场景。易错点：混淆卖出和买入

宽跨式期权的适用场景。

6、期权的隐含波动率与历史波动率的关系是什么？

A、隐含波动率总是高于历史波动率

B、隐含波动率总是低于历史波动率

C、隐含波动率反映市场预期，历史波动率反映过去表现

D、隐含波动率与历史波动率无关

【答案】C

【解析】正确答案是C。隐含波动率是通过期权市场价格反推出的市场对未来波动

率的预期，而历史波动率是标的资产过去价格波动的统计值。选项A和B错误，因为

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