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2025年特许金融分析师投资组合成功案例分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合成功案例分析专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师投资组合成功案例分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在分析某全球股票型基金的成功案例时，基金经理通过系统性地增加对新兴市

场科技股的配置，显著提升了组合的长期回报。这一决策主要体现了投资组合管理中的

哪项核心原则？

A、风险分散

B、主动管理

C、因子投资

D、动态资产配置

【答案】D

【解析】正确答案是D。动态资产配置是指根据市场环境、经济周期和资产估值的

变化，战略性地调整投资组合中各类资产的配置比例。案例中，基金经理根据对新兴市

场科技股前景的判断，主动增加其配置，正是动态调整策略的体现。A选项风险分散是

基础，但未体现“增加配置”的主动性；B选项主动管理过于宽泛，未点明调整的依据；C

选项因子投资侧重于捕捉某些风险因子（如价值、动量），而本案例更侧重于宏观区域

和行业的配置调整。知识点：战略与战术资产配置。易错点：将主动管理与动态资产配

置混淆，前者是后者的上位概念，后者更具体。

2、某价值导向的基金经理在市场极度乐观时，坚持增持被市场忽视的周期性制造

业股票，并在随后的市场回调中获得了超额收益。该案例的成功主要归因于？

A、逆向投资策略的有效执行

B、对行业基本面的深度研究

C、严格的纪律性

D、有效的风险管理

【答案】A

【解析】正确答案是A。逆向投资的核心思想是在市场情绪极端时，采取与主流相

反的投资行为。案例中基金经理在市场乐观时买入不受欢迎的股票，是典型的逆向操

作。B选项是执行策略的基础，但不是成功的主要原因；C选项纪律性是保证策略执行

的要素，但策略本身是关键；D选项风险管理控制下行风险，但本案例的成功主要来源

于获取超额收益的上行机会。知识点：投资心理学与行为金融学。易错点：将成功的必

要条件（如研究、纪律）与核心策略（逆向投资）混为一谈。

3、在分析一个长期跑赢基准的量化多因子基金案例时，发现其模型在“质量”因子

（如高盈利能力、低财务杠杆）上暴露度最高。这表明该基金的超额收益主要来源于？

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A、市场择时能力

B、特定风险因子的系统性溢价

C、选股的阿尔法能力

D、交易成本控制

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子投资理论认为，股票的长期回报可以通过其对某些系

统性风险因子（如价值、规模、质量、动量）的暴露来解释。该基金在“质量”因子上有高

暴露，意味着其收益主要来源于承担并获取了高质量公司带来的系统性风险溢价。A选

项市场择时与因子模型无关；C选项阿尔法是指无法被因子解释的超额收益，而本案例

收益可被因子解释；D选项交易成本控制是增强收益的手段，而非收益来源。知识点：

多因子模型。易错点：混淆因子收益（贝塔）和个股选择收益（阿尔法）。

4、某养老基金在2008年金融危机后，为了降低组合波动性，将部分股票资产配置

于与股市相关性较低的绝对收益策略和对冲基金。这一案例主要展示了投资组合管理

的哪个目标？

A、收益最大化

B、风险分散化

C、流动性管理

D、负债匹配

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险分散化的核心是投资于相关性较低的资产，以降低投

资组合的整体波动性。案例中，养老基金通过配置与股市相关性低的资产，正是为了实

现这一目标。A选项收益最大化通常需要承担更高风险，与案例中“降低波动性”的目标

相悖；C选项流动性管理关注资产的变现能力，案例未提及；D选项负债匹配是养老基

金的特定目标，但本案例的调整更侧重于资产端的风险分散。知识点：现代投资组合理

论（MPT）。易错点：将风险分散化与风险规避混淆，前者是通过组合管理优化风险收

益比，后者是完全避免风险。

5、一位著名的基金经理在分享其成功案例时提到，他长期持有少数几家具有强大

“护城河”和优秀管理层的公司，并很少进行交易。这种投资方法最符合？