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2025年特许金融分析师投资组合管理：阿尔法的来源与预测专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合管理：阿尔法的来源与预

测专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合管理：阿尔法的来源与预测专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合管理中，阿尔法的主要来源是什么？

A、市场风险溢价

B、无风险利率

C、投资经理的超额收益能力

D、系统性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。阿尔法代表投资组合相对于市场基准的超额收益，主要来

源于投资经理的选股、择时等主动管理能力。A、B、D都是市场系统性收益的组成部

分，不属于阿尔法来源。知识点：阿尔法的定义与来源。易错点：容易将阿尔法与市场

收益混淆。

2、以下哪项不属于阿尔法预测的常用方法？

A、基本面分析

B、技术分析

D、随机漫步理论

D、量化模型

【答案】C

【解析】正确答案是C。随机漫步理论认为价格不可预测，与阿尔法预测的目标相

悖。A、B、D都是实际使用的阿尔法预测方法。知识点：阿尔法预测方法分类。易错

点：容易忽视理论假设与实际应用的差异。

3、在信息比率计算中，分母通常采用什么指标？

A、跟踪误差

B、标准差

C、贝塔系数

D、夏普比率

【答案】A

【解析】正确答案是A。信息比率衡量单位跟踪风险获得的超额收益，分母是跟踪

误差。B是总风险指标，C是系统性风险指标，D是风险调整收益指标。知识点：风险

调整收益指标。易错点：容易混淆不同风险指标的适用场景。

4、以下哪项最可能产生负阿尔法？

A、价值投资策略

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B、动量投资策略

C、频繁交易策略

D、指数化投资

【答案】C

【解析】正确答案是C。频繁交易会产生高额交易成本，侵蚀收益，容易导致负阿

尔法。A、B是经典的正阿尔法策略，D的阿尔法理论上为零。知识点：交易成本对阿

尔法的影响。易错点：忽视交易成本对实际收益的负面影响。

5、在多因子模型中，风格因子阿尔法主要来源于什么？

A、宏观经济因素

B、行业配置差异

C、股票特征暴露

D、市场情绪波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。风格因子阿尔法来自对特定股票特征（如价值、成长等）的

系统性暴露。A是宏观因子，B是行业因子，D是情绪因子。知识点：因子分类与阿尔

法来源。易错点：混淆不同类型因子的收益来源。

6、以下哪项最符合纯阿尔法策略的特征？

A、高市场贝塔

B、低跟踪误差

C、市场中性

D、高换手率

【答案】C

【解析】正确答案是C。纯阿尔法策略通过做多做空对冲市场风险，实现市场中性。

A、B、D都不是必要特征。知识点：市场中性策略特征。易错点：将策略特征与实施手

段混淆。

7、在阿尔法衰减现象中，主要驱动因素是什么？

A、市场有效性提高

B、投资者风险偏好下降

C、监管政策收紧

D、交易成本上升

【答案】A

【解析】正确答案是A。随着市场有效性提高，套利机会减少，导致阿尔法衰减。B、

C、D是影响因素但非主要驱动。知识点：阿尔法衰减机制。易错点：忽视市场有效性

变化的核心作用。

8、以下哪项最可能提高阿尔法预测的准确性？

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A、增加数据频率

B、扩大样本容量

C、简化预测模型

D、缩短预测周期

【答案】B

【解析】正确答案是B。更大样本容量可以提高统计显著性，增强预测可靠性。A可

能引入噪音，C可能遗漏重要信息，D不一定提高准确性。知识点：统计预测的基本原

理。易错点：混淆数据质量与数量的关系。

9、在业绩归因分析中，选