万通液压(920839)万通液压系列报告之二：极客精神传动全球，油气弹簧驱动底盘新变革.pdfVIP

内容目录

1.液压赛道空间广：液压传动下游应用领域广泛，公司业务布局多元拓维4

1.1.液压传动：现代机械设备和装置的基本技术，下游应用领域广泛4

1.2.公司三大核心业务成长空间广阔，2025H1首次实现全线增长7

1.3.与盘古智能战略合作打开风电新增量，布局行星滚柱丝杠前景可期8

2.公司战略眼光独到：聚焦价值量最高部件，择优服务头部客户10

2.1.公司聚焦液压油缸领域，构筑自卸车与采掘装备差异化竞争优势10

2.2.择优服务国内外头部客户，行业认证壁垒加码客户优势15

2.3.头部客户需求与自研能力演化正循环，毛利率居行业前列16

3.打造新增长曲线：油气弹簧军转民增速亮眼，有望替代空悬打开乘用车成长增量18

3.1.油气弹簧是油气悬架的弹性及减震元件，2020-2024年业绩增速亮眼18

3.2.油气悬架性能优于空悬和钢板弹簧，有效提升乘坐舒适性与驾驶体验20

3.3.自研与设备改造能力优秀，快速扩产同时极致降本22

4.盈利预测与投资建议25

5.风险提示27

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图表目录

图1：液压传动结构图（以千斤顶为例）4

图2：液压传动的优缺点5

图3：液压传动在各类机械行业的应用实例6

图4：2023年我国液压市场下游应用占比6

图5：2016-2023年全球液压市场规模情况（亿欧元）6

图6：2016-2023年中国液压市场规模情况（亿元）6

图7：公司三大产品及用途简介7

图8：公司产品产业链上下游情况7

图9：风电液压系统示意图8

图10：万通液压电动缸产品图示9

图11：2021年中国液压气动密封工业协会重点联系企业液压产品价值量分布10

图12：2015-2023年我国液压油缸市场规模（亿元）11

图13：2018-2029年全球液压油缸市场规模（亿美元）11

图14：2018-2029年各国液压油缸市场占比情况11

图15：万通液压自卸车油缸产品概览12

图16：万通液压采掘装备用油缸产品概览12

图17：万通液压工程机械用油缸产品概览13

图18：2020-2024年国内新能源重卡月度走势（单位：辆）14

图19：2010-2024年中国原煤产量情况14

图20：万通液压主要客户简介16

图21：国内液压行业上市知名企业情况对比17

图22：万通液压油气弹簧图示18

图23：公司重型矿用车油气悬挂产品示意图19

图24：公司宽体自卸车油气悬挂产品示意图19

图25：2020-2025H1公司各类业务营业收入占比19

图26：2020-2025H1公司各项业务毛利率19

图27：国内空悬市场渗透率及方案占比20

图28：国内空悬在不同车型和价格区间的渗透率情况21

图29：比亚迪仰望U8悬架系统采用螺旋弹簧+油气弹簧的复合弹簧结构22

图30：蔚来ET9采用ClearMotion的全主动悬架技术22

图31：万通液压油气弹簧产品概览23

图32：伊敏露天矿无人驾驶矿卡作业现场24

图33：ZNK95搭载全油气悬挂系统24

图34：分业务盈利预测26

图35：可比公司估值27

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1.液压赛道空间广：液压传动下游应用领域广泛，公司业务布局

多元拓维

1.1.液压传动：现代机械设备和装置的