申通快递公司深度报告：反内卷助力价格企稳，智能化重塑竞争优势.pdfVIP

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一、公司概况：民营快递标杆，盈利能力向好4

（一）民营快递标杆，云端转型领航者4

（二）创始人主导治理，阿里系战略加持4

（三）利润进入修复通道，盈利能力加速恢复5

二、下沉市场亮眼，价格竞争趋稳6

（一）单量增速高位维持，下沉市场或为重要增长来源7

（二）高质量发展导向下，年内价格竞争或趋稳10

（三）反内卷政策：短期板块业绩修复，长期行业竞争良性有序13

三、资产与数字化短板补齐，阿里赋能AI时代14

（一）公司补足产能短板，核心资产自有率提升15

（二）数字化产品全面落地，推动企业管理精细自动化19

（三）阿里入主资源协同，布局精细物流生态21

（四）成本控制效果显著，利润水平具相对优势23

四、相对估值24

五、风险提示26

3

一、公司概况：民营快递标杆，盈利能力向好

（一）民营快递标杆，云端转型领航者

立足长三角，广拓新业务。1993年，“神通服务部”诞生于浙江省杭州市，次年，“神通”开

始在上海设立服务点。1994年，申通首创加盟模式。2002年，申通成立信息技术团队，推动快递

服务也适应信息化时代发展。1998年，申通在全网重点城市提速加盟，正式注册STO商标。2005

年，申通与淘宝电商开展合作，推动服务转型。2009年，申通谏言促成《邮政法》落地，民营快递

取得合法地位。2016年12月，经中国证监会核准，申通与浙江艾迪西流体控制股份有限公司完成

资产重组交易，申通成功借壳上市，成为继圆通之后A股市场中国民营快递第二股。2017年，申通

推动全面股改管理下沉，启动大区管理机制，提升服务性价比。2019年，阿里巴巴拟投资47亿元

入股申通，标志着双方在物流科技、快递末端、新零售物流等领域将展开进一步探索合作。2020年，

申通在其发展战略中启动了一个重大举措——“全站上云”。逐步将申通的所有信息系统、业务流程

及运营数据迁移到云端，以实现更高效的业务管理、成本控制以及服务创新，成为中国快递服务行

业第一家实行信息“上云”的企业。2021年，申通业务量首次突破100亿件，重回快递领先地位。

2022年，申通宣布启动为期三年的100亿元基础投资计划。这笔资金将主要用于快递网络的升级、

信息技术的建设、智能化设备的引入，以及加强最后一公里配送能力。2023年，正值申通成立30

周年，申通乘势而上推出“好快者”品牌战略，传递出“更快、更好”的服务理念，旨在提升其配

送时效性，强化快递行业的竞争核心能力。

图1：公司历史沿革图

院

（二）创始人主导治理，阿里系战略加持

公司实际控制人系陈德军、陈小英兄妹，其中陈德军同时担任公司董事长职位。截至2023年

底，公司最大股东为上海恭之润实业发展有限公司，持有公司16.10%股份，而陈德