投资策略：中央经济工作会议点评.pdfVIP

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年年月日月日

内容目录

一、策略专题：中央经济工作会议点评5

（1）如何理解五个新“必须”？5

（2）总体思路与政策取向有何变化？5

（3）重点任务排序变化与内容增量梳理5

二、本周市场表现与政策事件（本周指12月12日增周）8

2.1A股复盘：科技大涨驱动创指表现，宏观政策进入“空窗期”8

行情表现：科技大涨驱动创指表现，宏观政策进入“空窗期”8

估值跟踪：指数分位多数上行，行业分位多数下行10

2.2全球权益：涨回不一，巴西股市领涨11

2.3大类资产：商品价格涨回参半，中美利差扩张12

2.4政策事件：国内公布多项经济数据；中央经济工作会议在京举行14

风险提示15

图表目录

图表1：2025年与2024年中央经济工作会议重点任务对比6

图表2：2025年与2024年中央经济工作会议内容对比7

图表3：万得全A走势及其成交额、换手率8

图表4：万得全A股权风险溢价（ERP）走势（%）8

图表5：A股核心指数本周涨回幅（%）9

图表6：A股各类风格指数本周涨回幅（%）9

图表7：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势9

图表8：中证2000/沪深300、微盘股/沪深300走势9

图表9：申万一级行业本周涨回幅（%）10

图表10：A股市场指数PE估值历史分位（2010年至今）10

图表11：申万一级行业PE估值历史分位（2010年至今）11

图表12：全球重要股指本周涨回幅（%）11

图表13：美股市场与行业指数本周涨回幅（%）12

图表14：港股市场与行业指数本周涨回幅（%）12

图表15：布伦特原油与伦敦金价格走势12

图表16：铜金比、油金比走势12

图表17：全球大类资产本周表现13

图表18：中美10年期国债收益率及利差走势（%）13

图表19：本周政策事件梳理14

P.4

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年年月日月日

一、策略专题：中央经济工作会议点评

2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。

（1）如何理解五个新“必须”？