马工程《公共财政概论》第十章 课后思考题参考答案.pdfVIP

第十章课后思考题参考答案

一、公债大规模出现的背景是什么？

公债大规模出现并非偶然，而是特定经济社会发展阶段、政府职能扩张、财政收支失

衡及宏观调控需求等多重因素叠加的结果，核心背景可归纳为以下四大维度：

•政府职能扩张与公共支出激增。随着社会经济发展，政府职能从传统的国防、治

安等基本职能，拓展到基础设施建设、社会保障、公共服务、产业调控等多个领域，

公共支出规模持续扩大。当税收等经常性收入无法满足支出需求时，公债作为有偿筹

资工具，成为弥补资金缺口的重要选择。例如，工业化进程中，政府需大量资金投入

交通、能源等基础产业，单靠税收难以支撑，催生公债大规模发行。

•财政赤字常态化与收支失衡。经济衰退、战争、重大灾害等特殊时期，政府支出

会急剧增加，同时税收收入可能因经济下行而减少，导致财政赤字出现。为平衡预

算、避免财政崩溃，政府需通过发行公债弥补赤字。而在和平发展时期，为推动经济

增长、优化资源配置，许多国家也会主动保持适度赤字，公债发行规模随之扩大，形

成赤字与公债的良性循环（可控范围内）。

•宏观调控与经济稳定需求。公债作为重要的宏观调控工具，在经济衰退时，政府

通过发行公债筹集资金扩大投资、刺激消费，拉动总需求复苏；在货币金融调控中，

公债市场是央行开展公开市场业务的核心载体，通过买卖公债调节货币供应量、稳定

利率。为实现宏观经济稳定目标，政府会有意识地扩大公债发行规模，完善公债市场

功能。

•市场化改革与融资机制转型。在市场化改革进程中，政府筹资机制从依赖行政性

收费、向央行透支等非规范方式，转向市场化的公债发行。例如，中国1994年分税

制改革后，明确禁止财政部向央行透支，公债成为弥补中央财政赤字的主要方式，推

动公债发行规模逐步扩大，同时金融市场的发展也为大规模公债发行提供了资金承接

能力。

二、试结合有关衡量指标，分析当前中国的公债风险。

衡量公债风险的核心指标包括公债负担率、赤字率、公债依存度、偿债率等，结合中

国最新数据（截至2025年11月）分析，当前中国公债风险整体可控，但存在结构性

潜在风险，具体如下：

•核心指标表现及风险判断

￮公债负担率（政府债务余额/GDP）：2023年末全国政府法定债务余额

70.77万亿元，对应GDP的负担率为56.1%；2025年11月末地方政府法定债

务余额达54.66万亿元，加上国债余额，整体负担率仍低于60%的国际警戒线，

表明整体债务规模处于安全区间，长期偿债压力可控。

￮赤字率（财政赤字/GDP）：2025年拟按4%安排赤字率，较2024年提高

1个百分点，赤字规模5.66万亿元。该水平虽高于3%的传统参考线，但结合当

前经济复苏需求和政府调控导向，仍处于可承受范围，短期不会引发系统性风

险。

￮债务结构与期限：2025年1-11月地方政府债券平均发行期限15.5年，剩

余平均年限10.5年，平均利率1.97%，长期限、低利率特征有效缓解短期偿债压

力，降低利息负担风险。

•潜在结构性风险

￮地方政府债务风险分化：地方政府专项债规模较大（2025年1-11月发行

4.47万亿元），部分中西部地区、财政薄弱地区存在项目收益不足、债务偿还依

赖土地收入的问题，易引发局部偿债压力。

￮隐性债务化解压力：部分地方存在非政府债券形式的隐性债务，虽规模逐步

压缩，但仍需警惕隐性债务显性化、与法定债务叠加的风险。

￮资金使用效率风险：部分公债资金投向的项目收益性不强，若资金使用效率

偏低，可能加剧未来债务偿还压力，影响公债可持续性。

综上，当前中国公债风险整体可控，核心风险集中于地方政府债务的结构性、局部性

问题，需通过优化债务结构、强化资金监管、推进隐性债务化解等措施防范化解。

三、谁实际上负担了公债？

公债的实际负担者并非单一主体，需结合公债类型（内债/外债）、偿还方式、经济影

响等因素综合判断，核心负担者包括当代纳税人、后代居民及全体社会成员，具体如

下：

•内债的主要负担者：当代及后代纳税人。内债是政府向本国居民、企业发行的债

务，偿还资金主要来源于未来税收收入。若政府通过增加税收偿还内债，当代纳税人

需承担额外税负，形成直接负担；若政府选择“借新还旧”延迟偿还，债务压力会转

移至后代，由后代纳税人通过税收承担，形成代际负担。此外，若公债资金使用效率

低下