国际金融第三版外汇衍生产品市场.pptVIP

1第3章外汇衍生产品市场FXDerivativesMarket

2教学要点外汇远期(FXForwards)外汇期货(FXFutures)外汇期权(FXOptions)外汇互换(FXSwaps)

3外汇远期本质上是一种预约买卖外汇的交易买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割

4外汇远期分类定期外汇远期交易固定交割日期在成交日顺延相应远期期限后进行交割择期外汇远期交易不固定交割日期零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权

5基本特征场外交易没有标准化的透明性的条款违约风险显著可能要求合约对手方提供担保到期前不能转让，合约签订时无价值外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债

6报价方法远期汇率直接报价法外汇银行直接报远期汇率瑞士、日本等国采用此法远期差价报价法外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水也可采用报标准远期升贴水的做法掉期率报价法外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率

7择期远期汇率的确定择期交易为客户提供外汇交割灵活性，在价格确定上则倾向于对银行有利远期外汇升水时，银行以交割有效期期初汇率为外汇买入价远期外汇贴水时，银行以交割有效期期末汇率为外汇卖出价

10远期汇率的确定Rh

11远期汇率的确定Rh

12利用外汇远期套期保值5432进口土豆英国商人银行出口土豆美国商人进口土豆300万美元远期美元多头合约300万美元英镑按照合约约定的价格￡1=$1.7880卖给银行167.79万英镑16300万美元3月后3月后3月后情形1：￡1=$1.8000，支付166.67万英镑情形2：￡1=$1.7760，支付168.92万英镑

13利用外汇远期套利如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率10％；即期汇率USD1=JPY100若3个月远期汇率有两种状况：（1）USD1=JPY101.50（2）USD1=JPY98.00在日本投资的本利和（以日元计价，万元）在美国投资的本利和（以日元计价，万元）套利盈利（以日元计价，万元）1000×（1＋4％×3/12）100×98×（1＋10％×3/12）100×101.5×（1＋10％×3/12）1010=-51040-1010=30两种远期汇率下的掉期套利收益比较

14外汇期货指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇1972年芝加哥商品交易所（CME）开辟国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易

15CMEGROUP43种FX期货37种FX期权，2008年日均交易额达到$48亿，合约3万个美式期权：AUD/USD,CAD/USD,CHF/USD,CME$INDEX,CZK/USD,CZK/EUR,EUR/USD,EUR/CHF,EUR/GBP,EUR/JPY,GBP/USD,HUF/USD,HUF/EUR,ILS/USD,JPY/USD,NZD/USD,PLN/USD,PLN/EUR,RUB/USD欧式期权:AUD/USD,CAD/USD,CHF/USD,EUR/USD,GBP/USD,JPY/USD季度期权、月期权、周期权4JM09P=thefourthweeklyJPY/USDJune2009putoption“PJM09P8400”isthepricefortheJune20098400putoptionsforJPY/USDfutures最后交易日到期日/education/index.html

16CHF/USD

Futures

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