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PVA龙头动能升级切换，价值亟待重估

研报副标题2025年12月30日

核心观点

⚫PVA全球龙头，“链长面宽”优势凸显：皖维高新作为安徽省国资委下属企皖维高新（股票代码：600063）

业，成立近三十年来持续深耕PVA产业。凭借31万吨PVA产能位居全球首

位，并形成“电石—PVA—PVA纤维、膜用PVA—PVA光学薄膜—偏光片、推荐首次评级

PVA—PVB树脂—PVB胶片、生物质酒精—乙烯—醋酸乙烯—VAE/PVA、VAC—

VAE—可再分散性胶粉“等五大产业链，在安徽、广西、内蒙建成三个产业基分析师

地。

⚫反内卷有望推动PVA行业向好发展：PVA行业目前景气低迷，价格价差处

于低位，开工率在60%上下波动。公司凭借上下游一体化和产能规模优势仍王鹏

表现强大韧性。我们认为，后续在化工反内卷的政策措施推进下，国内25万：010

吨远超25年寿命的老PVA装置或面临淘汰，供需格局有望显著好转。公司前：wangpeng_yj@chinastock.com.cn

瞻性逆势布局抢占先机，规划在江苏滨海布局乙烯法PVA，将进一步巩固行业分析师登记编码：S0130525090001

长期领先地位。

⚫公司是中国大陆第一家PVA光学膜规模化生产厂商：PVA光学膜是液晶显

示器和OLED显示器中的核心组成部分，长期被日本垄断。公司长期聚焦PVA

市场数据-

光学膜国产化，循序渐进实现1600mm/3400mm幅宽、TFT级偏光片用PVA

股票代码600063

光学膜的技术突破，成为中国大陆第一家PVA光学膜规模化生产厂商。2025

A股收盘价(元)6.05

年上半年销量超400万平米，客户包括三利谱、京东方等显示行业巨头。在建

上证指数3,965.28

2000万平方米即将投产，助力关键显示材料国产化加速。

总股本(万股)