欧陆通(300870)高功率电源领军企业，AI浪潮助力公司业绩高增-251226-申万宏源.pdfVIP

上上

市

公

司

电力设备

公2025年12月26日

司欧陆通(300870)

研

究

/——高功率电源领军企业，AI浪潮助力公司业绩高增

公

司

深

报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

⚫欧陆通：电源领域多面手，高功率服务器电源领军企业。公司在开关电源领域深耕超20年，

证成长为国内领先的电源适配器、服务器电源和其他电源生产服务商。三大核心业务：电源适

券市场数据：2025年12月25日配器、服务器电源及其他电源，形成“三驾马车”业务格局。其中，电源适配器布局3W-400W

研收盘价（元）234.30全功率段，是公司成熟稳定的基本盘业务；服务器电源涵盖多功率段产品，高功率服务器电

究一年内最高/最低（元）283.00/80.00

报市净率9.7源技术比肩国际高端水平，是核心增长引擎；其他电源聚焦锂电类充电器、纯电交通工具充

股息率%（分红/股价）0.44

告电器等新领域，保持平稳发展。服务器电源业务将充分受益于AIGC高算力需求，是公司未

流通A股市值（百万元）25,740

上证指数/深证成指3,959.62/13,531.41来重要增长点。

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算

⚫服务器电源：国产高功率电源领军者，有望获益于AI浪潮红利。AI算力爆发推动服务器芯片

性能迭代与多芯片集成，单机柜功率朝兆瓦级不断迈进，进而催生服务器电源高效率、高密

基础数据:2025年09月30日

度升级及供电系统技术迭代。公司高功率段产品适配AI服务器需求，前瞻布局关键供电技术

每股净资产（元）24.05

资产负债率%52.20并推进国产化器件方案，依托全球化产能与头部客户资源，深度承接全球AI服务器电源市场

总股本/流通A股（百万）110/110增长红利，在国产替代中抢占先机。

流通B股/H股（百万）-/-

⚫其他业务：电源适配器稳固基本盘，其他电源拓展产品新边界。电源适配器行业受益于下游

一年内股价与大盘对比走势：

显示器、AIPC、智能家居等需求增长，向小型化、轻量化、节能化升级，根据MarketResearch

欧陆通沪深300指数(收益率)Intellect预测，2026-2033年全球市场规模CAGR达5.5%，国产替代空间广阔。公司深耕该

200%

100%领域20余年，产品覆盖多应用场景，凭借技术积累快速适配下游升级需求，通过集中采购、

0%全流程品控实现成本控制，并依托全球化产能