2026《房地产企业负债经营研究的国内外文献综述》1800字.docxVIP

房地产企业负债经营研究的国内外文献综述

1国外研究现状

国外对负债经营的研究开始于1920年左右，到现在已经有一百年的时间，因此他们对于这方面有较深入的研究。Jensen（1976）在著作中探究了负债经营风险的原因，他认为，利息费用减少了所得税的支出，增加了利润，但同时也增加了企业的财务费用，减少了利润。只有当利润增减变动刚好在边际处平衡，企业能从负债经营中产生收益。Broderick（2010）[6]对负债经营风险的负面影响进行研究，认为负债经营会给企业带来诸多不利，当企业的经营状况、销售状况不理想时，企业的利润增长率不能与企业的负债增长规模相匹配，企业的利息费用过多，容易造成企业资金断裂。

企业的负债规模越大，所需承担的有息负债利息费用就越大多，在企业经营经营状况欠佳时，企业的资金不足，企业的偿还债务的压力增大，结果对企业的利益相关者都会产生不利影响[7]。

在负债经营杠杆研究方面，西方国家市场经济体制的发展相比国内时间更早，并且发展更为成熟，所以国外学者更早、更深入的对负债经营杠杆有所了解与研究，由于大多西方国家在发展过程中都受过经济危机、房地产泡沫的影响，因此西方学者负债经营杠杆的研究对我国地产行业高杠杆应用具有很大的借鉴性。Jensen（1986）[8]首次定义现金自由流，他认为负债经营能够提高企业的资金使用效力，提升企业利益，但如果在经营过程中进行过度债务融资会导致风险。因此，企业不可以过度的进行负债经营。Henry（2016）[9]指出，企业负债经营杠杆与普通股每股收益能够互相影响，两者之间呈正向相关。企业如果合理进行债务融资可以提高每股收益，对企业发展有推动作用。

在负债经营风险控制研究方面，学者Beaver（1966）提出，可以通过单变量分析企业财务指标变化，从而预测企业所面临的潜在风险。Ross（1995）[10]第一次提出这样的观点——企业负债经营会引起财务风险。他认为，负债经营极有可能会给权益资本造成损失，最终引起企业财务风险的发生。

2国内研究现状

虽然我国在负债经营研究方面起步较晚，但是对于负债经营也有了一定但研究成果。王倩（2014）[11]提到，合理的负债规模可以帮助企业更好的发展，也可以帮助企业获得更多的利益，使得财务杠杆发挥正效应，是企业维持资金链、持续经营的一种方式手段。杜亚光（2016）[12]通过实例分析，认为负债规模与股东利益具有负相关性，只有适度合理的负债规模才会为企业的发展提供良好的货币资金，从而增加股东利益。冯传晶（2018）[13]指出，部分企业只重视眼前利益，不计后果地不断扩大负债规模，杠杆不断加大，使利息费用不断增加，利润降低，资金更加紧张，最终致使企业难以持续经营。因此，对企业来说，负债规模并不是越大越好。

我国市场经济的发展相对起步较晚。目前，我国经济发展进入新时期，房地产企业规模不断扩大，企业的负债也不断增加，企业杠杆极不合理，于是国家开始了去杠杆的政策。近些年国内关于负债经营风险控制的研究理论也不断涌现。陈秋玲（2014）[14]认为只有把负债与财务杠杆的关系弄清楚，合理使用财务杠杆，重视财务风险，才能最大程度上的发挥杠杆带来的正效应。赵炳蔚（2015）[15]通过研宄得出财务杠杆就是企业在融资过程中所需要固定成本时，对应的息税前利润率小于资金收益率的变动情况。张鸣[16]从正反两面研究财务杠杆会给企业带来效应，得出结论：只有当企业息税前利润率高于有息负债利息率的时候，企业的债务融资才会产生利益使得权益资本利润率提高，财务杠杆才会发挥正效应。只有有效发挥财务杠杆正效应能够创造更多利益。袁春丽（2012）[17]发现，财务杠杆和财务风险控制之间存在一定联系，她提出方法——可以运用财务杠杆来控制财务风险。曹庆平（2016）[18]发现，财务杠杆和负债经营两者之间存在的相互影响的关系，他从多个角度分析正确应用杠杆效应的手段方法。

参考文献

[1]杨帆.浅谈企业负债经营风险及其控制[J].北方经贸,2001(1):113-114.

[2]陈筱彦,徐珂欣,缪黎珍,吴笑梅,丁盛,张晓宝.论财务杠杆正效应的条件与实质[J].现代商贸工业,2016(31):92-93.

[3]梁晓旭.财务杠杆对企业资本结构的作用分析[J].当代会计,2019(2):159-160.

[4]龟井利明著,李松操译.企业危险论[M].中国金融出版社,1988(4):55-56.

[5]吴颖.预算与风险管理在财务管理中的作用分析[J].商业现代化,2017(9):225-226.

[6]Broderick.Smallandmediumenterprisesdebtmanagement[J].JournalofEconometric